■行业透视保险：寿险新单及保费均承压

■ 国盛证券

前3月国寿、平安寿、太保寿、新华、人保寿总保费增速分别为5.2%、-4.5%、3.9%、8.8%、-5.4%，各公司保费 同 比 增 速 均 有 所 下降 ，3 月 单 月各公司寿险保费分 别 -12.4% 、-5.9% 、-7.6% 、+ 3.3%、-25.0%。

上市险企仅平安披露新单保费数据，前3月平安累计个险新单保费收入511.8亿元，YoY+19.1%（前2月同比增速+29.5%），其中3月单月个险新单79.5亿元，YoY-17.1%，拖累总新单保费增速，预计同业3月单月新单同样负增长较为明显。

车险综合费改下保费增速延续承压态势，车险明显负增长：财险保费方面上市险企整体明显承压，人保财、平安财、太保财前3月保费增速分别为6.2%、-8.8%、11.9%（前2月分别为7.6%、-10.1%、10.6%），其中人保财及平安财车险保费增速分别为-6.7%、-8.9%（前2月分别为-6.2%、-12.9%），车险综合费改之下保费收入仍有承压，意外与健康险保持快速增长：人保财、平安财增速分别为25.4%、27.5%；农险及与经济周期相关的险种增速有所下降，但仍保持较好增长：人保财前3月农险、企财、货运险增速分别为24.9%、8.4%、21.0%（前2月分别为38.5%、18.1%、24.9%）；信用保险规模延续大幅压缩趋势：人保财3月信用保证保险保费同比-80.4%，风险敞口继续压缩，预计少量长尾业务风险将在今明两年出清。

个股层面，建议关注底部估值、负债增速相对领先的中国平安以及管理层及寿险改革有望持续催化的中国太保。

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