二股东上位 易见股份资金压力或缓解

九天控股转让部分股份，滇中集团成为控股股东

■本报记者杨成万

《金融投资报》记者近日从易见股份（600093）发布的公告获悉，公司股东云南九天投资控股集团有限公司（以下简称：九天控股），拟将其持有的公司逾5612万股无限售流通股份（占比5.00%），转让给与上海港通一期投资合伙企业（有限合伙）（以下简称：上海港通）。转让价格为11.52元/股，转让价款共计超过6.46亿元。对此，有业内人士分析认为，九天控股转让股份旨在为云南省滇中产业发展集团有限责任公司（以下简称：滇中集团）成为公司控股股东创造条件，进而缓解公司的流动性压力。

上海港通不参与经营

易见股份称，原股份转让及其款项的支付安排分别为，第一期在九天控股解除标的股份存在的司法冻结后3个工作日内，上海港通以银行转账方式向九天控股支付转让价款共计人民币1.40亿元。第二、三、四期股份转让及款项支付安排分别为，公司在中国证券登记结算有限公司上海分公司办理完毕标的股份的过户手续，并变更登记至上海港通名下后3个工作日内，上海港通以银行转账方式向九天控股支付转让价款。

截至公告日，上海港通已向九天控股支付了第一期股权转让款1.40亿元。为加快转让进展，双方于12月5日签订了《股份转让协议书之补充协议》，将原协议中九天控股分期转让股份的方式变更为一次性转让股份，并就相关支付安排进行了调整。

股份转让完成后，上海港通不参与公司经营管理，仅为财务投资，“这从此次股份受让方上海港通的名称和经营范围为就可以看出来。”有业内人士表示。

为商业保理融资开路

对于此次九天控股转让股份的原因，尽管易见股份在公告中仅称：“本次股权转让系股东九天控股为化解风险作出的交易安排”，但有业内人士透露，旨在通过转让部分股份，使滇中集团名正言顺地成为易见股份的控股股东，进而为易见股份商业保理业务的开展提供融资支持。

从2019年三季度末公司前十大股东名单来看，第一大股东为九天控股，持有公司股份约4.28亿股，占比38.11%；第二大股东为滇中集团，持有公司股份约3.30亿股，占比29.40%。值得注意的是，目前公司的控股股东实际为滇中集团。因为2018年10月8日九天控股将所持有公司约2.13亿股股份，占比19%的表决权等相应股东权利委托给云南有点肥农业科技有限公司。

在此背景下，九天控股拥有的表决权从原来的38.11%比例降至19.11%，成为公司实际上的第二大股东；相反，名义上为公司第二大股东的滇中集团，其拥有的表决权比例超过九天控股而成为公司实际上的控股股东，公司实际控制人由冷天辉变更为云南滇中新区管理委员会。

2018年12月14日，虽然九天控股不再委托任何其他方行使19%的表决权，但同时出具了《关于放弃行使表决权的承诺函》，不可撤销地放弃其持有的公司19%的股份对应的表决权。这样，滇中集团仍然是公司实际上的控股股东。而通过此次转让逾5612万股无限售流通股份，转让给与上海港通后，可以使滇中集团名正言顺、名副其实地成为公司控股股东。

流动性压力逐渐加大

2016年、2017年，易见股份经营活动产生的现金流量净额分别为-31.43亿元、-14.49亿元，2018年情况有所好转，净流入7.46亿元。但2019年1-3季度，公司资金又表现为净流出，其金额为-0.60亿元。

对此，公司表示，当保理业务投放规模净增加额度超过公司利润回收额度时，现金流量净额一般体现为负数。“可以看出近年来公司在流动性方面面临着不小的压力。”有业内人士表示。

2019年11月8日，虽然九天控股持有公司总股本6.67%的股份被提前解除司法冻结，但仍有占公司总股本31.44%的股份，仍处于司法冻结状态。“在此情况下，九天控股难以利用这些股份持续进行再融资，对缓解公司的流动性压力帮助不大。”有知情人士表示。

让滇中集团这样的国企担任公司控股股东，可以帮助易见股份获得发展所需要的资源。例如，今年11月，滇中集团就为易见股份的控股子公司云南滇中供应链管理有限公司的融资计划提供连带责任担保。据悉，这项融资计划为，拟在普惠金融交易中心（大连）有限公司发行总规模不超过5亿元的定向融资。

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