申万宏源认为:钴价接近中期底部区域

申万宏源发布最新研究报告称,预计未来电解钴价格将在25-40万元/吨区间震荡,其中有成本优势的钴矿企业以及有刚果金渠道优势的冶炼龙头具备长期投资价值

刚果金中资新增钴产能投产时间大多延后。刚果金新增产能中仅紫金矿业等过程管理能力强、矿山建设能力突出的龙头矿企如期投产,其他企业均由于刚果金运力不足等原因导致产能投产延后,主要中资企业扩产的湿法铜产线在2019年一季度投产,钴在2019年二季度投产。

刚果金民采矿仓库较一季度高点减少60%,钴价格持续下跌导致民采矿盈利大幅下降,民采矿经销商以及刚果金采矿民众大幅减少,目前单吨2%品味钴矿金属吨收购价格约5万元/吨,对应单吨矿石收购价格1000元/吨,考虑到运输成本、仓库成本、人力成本目前民采矿盈利空间大幅缩小,民采矿供应量大幅下降。

由于钴价格快速下跌导致较多新增产能缓建、甚至停建,未来随着钴行业企业的出清以及新能源汽车和5G刺激需求快速增长,长期看钴价格将触底回升,看好未来钴需求增速快速提高以及未来钴价格长期趋势向上。

我们预计2018-2020年全球钴产能仍持续增长,静待钴价格底部区域!其中有成本优势的钴矿企业以及有刚果金渠道优势的冶炼龙头具备长期投资价值,钴价格底部区域建议关注洛阳钼业、寒锐钴业等。

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