信心并未明显企稳

■情绪监测

■广州万隆

25日大盘指数低开高走，在大金融护盘下保持相对强势。短期机构仍处于调仓换股阶段，预计行情整体保持低位蓄势为主。

25日指数低开高走，仍是基于大金融板块护盘的运行节奏。资金行为上来看，结构抛售白马股的迹象仍较为明显。具体行为主体方面，虽然大盘指数企稳反弹，但两融规模并没有明显回升，相对的角度来看说明两融资金仍有离场压力；沪深股通方面，虽然看到有资金边际流入，但流入力度上来看并没有突破前期打压的力度。因此，从当前的资金信心来看，似乎并没有看到支撑行情强势反弹的机会。

从舆情观点的角度来看，资金介入的意愿是存在的，但资金持续做多信心并不足，这就是当前市场反弹过程中明显反复的技术心理因素。我们认为，决定行情机会一方面是市场情绪是否改善，另一方面需要关注资金面是否支撑参与机会。而从当前的情况来看，经过一轮下跌之后大量可运用加仓资金已经被套牢，存量资金谨慎也将会对预期面有影响。因此，低位弱势反复应该是中短期行情的主要运行节奏。

整体上来看，当前行情仍是基于大金融护盘为主，市场信心并没有明显企稳。因此预计行情仍存在蓄势的需要。我们认为明确的结构性参与机会，仍需要等待市场信心改善得到确立。

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