“中国版ZARA”拉夏贝尔面临退市 四年门店减少9000多家

曾被称为“中国版ZARA”、在全国拥有近1万家门店的拉夏贝尔，风光不再，面临从A股退市。上市四年来，该品牌从巅峰滑落，持续亏损，门店只剩下300家。

将作出相应的终止上市决定

3月30日晚，*ST拉夏公告称，2021年度经审计的期末净资产为负值，财务会计报告被出具保留意见的审计报告。根据规定，公司股票已触及终止上市条件，将自3月31日开市起停牌。而据上交所发出的监管工作函显示，将在*ST拉夏披露年报后的15个交易日内召开上市委员会进行审议，并根据上市委员会的审核意见，作出相应的终止上市决定。

上交所同时提到，*ST拉夏目前存在被控股股东及实际控制人占用资金、被债权人申请破产等重大事项。公司董事会应充分揭示存在的风险事项。此外，尽快聘请主办券商，做好公司股票进入全国中小企业股份转让系统的具体安排和信息披露工作。

在A股停牌前，*ST拉夏股价为1.05元。Wind数据显示，其股东总户数12675户。

拉夏贝尔曾是国内第一家A+H上市服装公司，在快时尚领域被称“中国版ZARA”。

过去四年，门店从9448家减少到300家

*ST拉夏2001年成立，2014年10月在香港上市募资16亿港元，2017年9月在A股上市募资4.05亿元，成为首家“A+H”股的服装品牌。

即便不了解资本市场的女士，大多也听过拉夏贝尔的名字，其旗下的一众品牌的门店曾遍布国内各商超，堪称女装龙头。

2017年在A股上市时，正是*ST拉夏巅峰期。这一年*ST拉夏营收接近90亿元，净利润接近5亿元。同时，在2017年末，*ST拉夏实体门店达9448家。

岂料从巅峰到深渊只有一步。A股上市第二年，即2018年，*ST拉夏就出现亏损，门店数量也开始收缩。随后2019-2021年，*ST拉夏连续亏损，门店数量也一路减少。截至2021年末，*ST拉夏实体门店只剩下300家，四年时间里减少96.8%。

战略失误、过度扩张埋下祸根

去年11月24日，“拉夏贝尔被申请破产清算”话题蹿上微博热搜榜第一。

从亏损、关店到被债权人申请破产清算，再到触及财务退市，*ST拉夏走到今天这一步，并不能完全归咎外力，还有内部问题的积累。

*ST拉夏在年报里承认：未能对外部行业环境做出正确判断，以及内部战略失当、扩张过快及成本结构失衡等原因，叠加疫情冲击，导致公司面临较重债务负担。

华泰证券一位分析师指出，为了对标竞品和上市，早几年拉夏贝尔希望用快速开店策略做大规模，迅速抢占市场，“这种做法在实体经营中并不少见，问题是自身风控能否承受。”

2012-2017年这五年多，*ST拉夏门店数从3340家猛增到9448家。由此，2018年，*ST拉夏营收突破百亿，但连亏也就此开始。规模为先的策略下，终究落入增收不增利的“魔咒”。

为了挽救业绩，*ST拉夏在随后几年里收缩门店、更换管理层、变卖资产，但未能走出困境。

可能成为A股最年轻的退市股

由于*ST拉夏上市才四年多，其很可能刷新一项纪录：成为A股最年轻的退市股。

而*ST拉夏面临退市背后，拉响退市警报的公司正在增多。3月30日晚，*ST中新亦公告称触及财务类退市。此外，*ST新亿已从3月30日开始进入15天的退市整理期，即将成为今年第一只确定退市的A股。

这主要是因为，随着退市新规实施，A股常态化退市机制逐步被确立。

过去很长一段时间，A股因为退市数量远低于上市数量而备受争议。Wind数据显示：自从2001年PT水仙退市开始，A股市场一共有146家公司退市。但在这21年时间里，在A股上市的公司超过3700家。新上市数量，达到了退市数量的25倍多。这样的市场环境也扭曲了投资理念，“炒小炒差”蔚然成风。随着常态化退市机制建立，A股市场有望形成有进有出的新生态。

不过，财经评论人士皮海洲指出，上市公司退市要想“退得稳”，关键是退市信披要透明，而且若企业因造假退市或涉及大股东被掏空情形，还必须考虑如何赔偿投资者损失。华商报记者 查京京

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