上市公司年报解析 顺丰巨资回购背后盈利走低拟股权激励

作为快递行业的头部公司，顺丰控股日前公告称，计划以自有资金通过二级市场以集中竞价方式回购部分社会公众股份，总额10-20亿元，回购价格不超过70元/股，用于员工持股计划或股权激励。

顺丰计划10-20亿元回购

上市以来最大

若按回购金额上限20亿元、回购价格上限70元/股测算，顺丰本次预计可回购股数不低于2857.14万股，约占目前总股本的0.58%；若按回购金额下限10亿元、回购价格上限70元/股测算，预计可回购股数不低于1428.57万股，约占目前总股本的0.29%。

Wind数据显示，顺丰控股上市后曾8次实施回购，期间回购1768.62万股，累计回购金额5.65亿元。也就是说，顺丰计划中的回购规模，将为上市以来最大。

顺丰控股表示，本次回购股份将用于员工持股计划或股权激励。董事会薪酬与考核委员会将尽快拟定员工持股计划或股权激励计划草案，提交董事会、股东大会审议，公司将及时披露并履行相应的审议程序。

截至3月2日，顺丰控股股价报58.08元/股，距70元/股的回购价格上限，还有不小空间。年初至今，顺丰控股累计下跌15.73%。

预计去年盈利下降

收购嘉里物流带来新增长

2021年一季度，顺丰控股曾遭遇近10亿元亏损，但在随后财报中，其业绩得到改善。

早前公布的年度业绩预告显示，顺丰2021年预计盈利42-44亿元，同比下降40%-43%。对于全年业绩下降的原因，顺丰表示：一是为扩大市场份额，打造长期核心竞争力，并为应对件量高增长，缓解产能瓶颈，加大了对场地、设备、运力等网络资源投入；二是年初疫情期间响应春节原地过年号召，留岗员工人数和补贴增加导致人工成本上升；三是定价较低的经济型快递产品增速较快，对整体利润率造成一定压力；四是2020年公司享受到较多的国家抗疫相关税费减免优惠，2021年该等优惠政策陆续结束。

目前来看，嘉里物流正为顺丰带来新的增长点。快递业并购潮之下，去年顺丰收购嘉里物流，不仅让王卫拥有了第3家上市公司，也为顺丰整合了国际货运代理及物流服务。

2021年四季度，顺丰单季净利润24-26亿元，同比增长39%-50%，除了自身提升收入质量和控制成本外，四季度起并表嘉里物流也功不可没。

此外，顺丰公布的今年1月份经营简报显示，当月实现营收251.13亿元，同比增长53.27%。增长较快的原因主要是并表嘉里物流的相关业务收入所致。

回购后用于股权激励数量渐多

顺丰计划斥巨资回购背后，今年以来，已有100多家A股公司宣布将回购自家股份。

一位财税人士介绍，如果上市公司认为股价被低估，那么通过股票回购将有利于稳定股价。用自有现金回购，有利于提升每股盈利水平。但是，回购股票并不能确保支撑股价。

值得关注的是，多数企业回购股份的用途均为“股权激励或员工持股计划”。

与此同时，近两年上市公司推出的各类激励计划，持续保持高位。甚至可以说，实施股权激励和员工持股计划，在A股市场正趋于常态化。

万联证券西安营业部投顾屈放表示，过去上市公司回购股份，通常是注销从而改变资本结构。但现在用于股权激励计划的越来越多，从稳定企业发展是好事。但需要留意的是，回购中暗藏定增的情形。同时，部分企业在回购后折价、低价授予也引发了市场关注。过于宽松的激励，更多利好被激励者，却不利于公司股价走势和中小股东利益。华商报记者 李程

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