俄乌局势持续紧张，能源类大宗商品价格飙升，全球金融波动加大 海外市场普跌 A股探底回升韧性十足

?多个原油期货品种价格“破百”?(数据来源Wind)

■本报记者卢道明

在俄乌冲突和西方对俄严厉制裁等因素的推动下，全球金融市场出现剧烈波动，3月2日能源类大宗商品、黄金、农产品等价格大幅飙升，资金风险偏好受冲击显著。

受其影响，3月2日亚太股市普跌。A股市场受影响较小，三大指数早盘低开震荡，下午探底回升，展现出了顽强的韧性。个股方面，市场继续保持着做多热情，上涨数量达到了2594家。在国际油价大幅飙升的背景下，国内和石油相关的期货集体飙涨，多个相关期货品种涨停，A股石油、有色金属、煤炭等资源类个股也随之大涨。

行情

金融市场剧烈震荡能源类大宗商品价格飙升

俄乌局势持续紧张。3月1日，俄罗斯国防部长绍伊古表示，俄军将继续执行在乌克兰的特别军事行动直至完成既定目标。

西方加大对俄制裁力度。欧洲议会1日通过决议，要求限制从俄罗斯进口石油和天然气，实施新的投资禁令，切断其与环球银行金融电信协会SWIFT的联系。

俄罗斯和乌克兰都在能源出口方面有重要的地位。延烧的战火，大幅波及世界能源贸易格局。受俄乌冲突和西方对俄严厉制裁影响，能源类大宗商品、黄金、农产品等价格应声大涨，原油、动力煤、天然气价格指数疯狂上蹿，其中又以原油期货飙涨程度最为惊人。截至北京时间3月2日早间，WTI原油站上108美元/桶，为2013年以来首次；布伦特原油站上110美元/桶，也在持续刷新2014年以来新高。欧洲天然气一度大涨超50%，逼近历史高点；棕榈油、玉米等农产品价格纷纷大涨，受黑海地区植物油出口遇阻刺激，3月1日棕榈油价格大涨7.7%，突破12000元大关，创下14年新高。

对于地缘政治比较敏感的黄金市场，因具避险属性而备受资金青睐，包括黄金相关股票、黄金ETF和黄金期货在内的投资标的获得资金流入，市场各方普遍看好其后市发展。截至北京时间3月2日6时，COMEX黄金价格报每盎司1945.4美元，涨幅2.35%。

从石油到天然气和小麦，这场战争让大宗商品价格飙涨，加剧了通胀压力。由于俄罗斯和乌克兰是全球重要的大宗商品资源国，若欧美对俄罗斯的制裁进一步升级至大宗商品层面，多家机构预测原油、欧洲天然气、铝、镍、油脂、小麦和玉米等品种价格将大幅上涨。

中信建投表示，参考之前两次对伊朗的类似制裁，全球能源价格或再受冲击，原油价格可能再次突破140美元大关，加剧全球通胀压力。东海证券表示，商品长期资产价格仍取决于供需基本面，短期的事件因素预计仍将推高能源及农产品价格，黄金价格仍有望提升，债券的波动性将会加大。

盘面

全球股市大幅下挫A股三大指数震荡回升

由于对激进货币紧缩和增长复苏放缓的担忧，全球股市今年前两个月均下跌，而对俄制裁的经济影响又给投资者增加了一个忧虑。避险情绪升温下，资金风险偏好受冲击显著，全球股市隔夜再度走低。截至当地时间3月1日收盘，美股道指跌1.76%，报33294.95点；标普500指数跌1.55%，报4306.26点；纳指跌1.59%，报13532.46点。英国富时100指数、法国CAC40指数、德国DAX指数分别收跌1.72%、3.94%、3.85%。

3月2日亚太股市普跌，A股市场、港股市场、日本股市均再度调整。A股市场受影响较小，三大指数低开高走，跌幅收窄。有股民在股吧留言，周二全球股市大幅下挫，周三A股大盘没有跟随外围市场大跌，真是韧性十足，让人刮目相看！

受欧美股市大跌影响，周三A股三大指数低开，沪指在早盘一度下探3467点，随后震荡走强，临近尾盘，沪指几乎翻红。由于新能源板块再度调整，龙头股宁德时代跌幅超过4%，恩捷股份跌幅超过3%，创业板指数表现低迷，跌幅较大。截至收盘沪指下跌0.13%，报收3484.19点；深证成指下跌1.05%，报收13346.96点；创业板指走势较弱，跌幅达到1.77%，报收2834.64点；市场成交额达到8981亿元。个股方面，上涨2594家，下跌1941家，涨停74家，跌停2家。

行业板块涨多跌少，石油、有色金属、煤炭等资源类板块领涨。石油板块方面，通源石油等多只个股涨停。有色金属板块方面，中国铝业暴涨8.65%。丽岛新材、罗普斯金等多只个股涨停。煤炭板块方面，云煤能源等多只个股涨停。

国际能源类大宗商品价格飙升也让国内商品市场价格大涨，能源化工期货领涨，原油期货主力合约涨停，创上市以来新高，年初至今已累计上涨33.66%，燃油、沥青一度上涨7%以上。基本金属方面，铁矿石涨幅早盘一度上涨近6%，锡、铝、镍、硅铁等今年涨幅均超过10%。农产品方面，棕榈油午间收盘涨7.41%，自去年12月中旬以来最高涨幅超过60%，棉花、大豆等期货均有一定的涨幅。

分析

市场整体向好逻辑未变短期或将保持震荡格局

周三A股三大指数小幅回调。A股后市如何演绎，机构认为，由于量能未有效放大，表明场外资金依然谨慎，指数短期或将继续保持震荡格局。

对此，巨丰投顾表示，外围股市表现不佳，欧美股市全线下跌，对A股构成影响，虽然周三沪指一度回升，但力度薄弱，整体于周二收盘下方整理。指数连续三日反弹，但成交量相对较弱，市场的上涨也显得犹豫，一般这种弱势反弹之后，指数有再次回落的可能。

尽管沪指走势稍强，但三大指数内部分化之际，一旦海外市场再次下探，也还是要留意可能的回撤。从技术面看，周二市场跳空上行之后留下缺口，按照弱势表现下缺口要回补的大致规律，短期增量资金不能有效提振指数突破震荡箱体上沿，那么就要做好指数再次回补缺口以及探底的可能。当前市场结构性行情当中，反复还将延续。增量资金没进入之前，区间内的上涨都不建议盲目出手。不过，对市场也不要过于悲观，毕竟海外冲突的情绪影响在减弱，国内稳增长下政策托底明显，货币宽松周期开启下，流动性的提振还在，市场整体向好的逻辑未变。在此前连续调整后，如果近期还有回撤，仍是考虑战略配置的好时机。

华西证券表示，受地缘突发事件影响，投资者风险偏好下降导致全球资产波动加大。鉴于我国具备完备的产业链，且国内通胀压力不大，人民币资产已被赋予避险属性，预计海外风险事件对A股市场的扰动偏短暂。后续全国两会将召开，预计稳增长政策仍将密集落地，A股仍处于政策红利期；另外A股企业陆续进入年报一季报披露期，盈利维持高增长及景气反转的板块将成为主线。

国盛证券认为，周三沪指量能未有效放大，表明场外资金依然谨慎。日线继续保持箱体震荡格局，成交额连续未达到万亿元水准，指数短期缺乏向上突破箱体格局动能，但空头在外围持续利空的情况下未能有效击穿箱体，说明箱体底部的支撑力度较强，指数短期或将继续保持震荡格局。操作上，可关注年初至今持续回调、短期性价比较优的“新能导”相关成长板块，以及两会的“稳增长”相关概念、“数字经济”“东数西算”等主题投资机会。

前瞻

各国央行紧缩路线有变化美联储3月加息50个基点概率小

随着俄乌冲突愈演愈烈，各国央行紧缩宽松的路线发生了明显的变化，此前由于美国通胀飙升，美联储主席鲍威尔超鹰派的言论，市场认为美联储在3月加息50个基点的概率为95%，而当前市场预期美联储加息25个基点的概率飙升至90%，加息50个基点的概率已经完全不在预期中。

下周，美联储就将进入3月议息会议前的缄默期。然而，本周二，美国利率掉期市场的一处明显变化引发了业内人士的广泛注意：对美联储3月加息50基点的押注突然一夜之间“消失”了！

此前人们一度认为几成定局的是，美联储将于本月加息50个基点，从而展开紧缩行动；但现在货币市场交易员已经排除了这种可能性，甚至加息25个基点也不完全把准。另外，他们还把美联储基准利率见顶的位置下调到1.7％左右，比之前的预期下降了逾20个基点，远低于美联储2.5％的长期预测。CME的FEDWATCH工具也显示，眼下市场押注美联储在3月加息25个基点的概率为94.4%，而加息50个基点的概率仅为5.6%。

由于俄罗斯与乌克兰的冲突有可能拖累全球经济增长，债券市场近来也在明显降低对美联储将以多快速度加息的预期。2月25日，两年期美债收益率曾一度高达1.62%，但周二已经跌至1.27%。

这些市场重新定价显示，地缘政治的不确定性已经在很大程度上改变了全球货币政策制定者所面临的风险平衡；他们现在需要权衡经济增长放缓的前景，即便能源和大宗商品价格上涨可能助推本来已经是40年来最高的通胀水平。

周二最新公布的数据显示，亚特兰大联储对美国一季度GDP的增长预测，已经从上周末的0.6%下调至了0！

美国市场的动向在英国和欧洲也正呈现出类似的迹象，那里的交易员同样下调了相应的加息押注——交易员目前已将欧洲央行加息25个基点的预期推迟到了2023年3月。欧洲央行管委会成员OlliRehn本周就表示：“鉴于新形势，我们可能需要花点时间重新思考货币政策逐步正常化的速度和方式。”

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