上市公司年报解析 东鹏饮料上市首年业绩出彩 股价却高位回落

2月27日晚，A股“功能饮料第一股”东鹏饮料发布年报显示，2021年多项财务数据表现亮眼。不过，经历上市之初的高点后，近半年多来东鹏饮料股价回落。

去年净赚近12亿

毛利率上升

在2021年，东鹏饮料交出了一份亮眼的成绩单：营收69.78亿元，同比增长40.72%。归母净利润11.93亿元，同比增长46.9%。扣非净利润10.84亿元，同比增长34.71%。

东鹏饮料表示，去年营收的大幅增长主要因在广东区域继续实行全渠道精耕策略，同时积极开拓全国销售渠道，带动500ml金瓶及其他各品类饮料销售量。

此外，剔除会计政策变更将运输费重分类至营业成本的影响、剔除运费后的毛利率上升了0.74个百分点。

东鹏饮料称：一方面是500ml金瓶收入占比持续上升；另一方面是大宗原材料聚酯切片采购价格因提前锁价而有所下降，均价同比2020年下降12.03%。

市值比高点“缩水”逾400亿，知名牛散减仓

东鹏饮料前身是深圳一家国有饮料生产企业，2003年完成改制，2018年变更为股份有限公司，2021年5月27日在上交所主板上市，成为国内“功能饮料第一股”。

上市后东鹏饮料一路走高，曾在16个交易日收获15个涨停板，2021年7月7日，股价一度达到283.56元/股，总市值超过1100亿元。

但在这之后，东鹏饮料股价陷入回落。截至2022年2月28日，东鹏饮料报172元/股，总市值688亿元，相比上市后的最高点“缩水”近40%。

一位券商人士认为，东鹏饮料上市后快速上涨，随后回撤属估值理性回归，一方面体现了资金变化；另一方面人均饮料消费并未明显增长，饮料业实际进入了一个变化调整期。

截至2021年末，东鹏饮料股东总数为22258户。前十大流通股东里，农银汇理策略、广发稳健增长等选择加仓，两只嘉实基金首次进入前十大股东行列。

此外，知名牛散余巧英减仓35.83%至130.35万股。截至年报，余巧英为东鹏饮料第三大流通股东。

营收结构偏单一，东鹏特饮贡献超九成收入

据欧睿数据，2020年我国功能饮料市占率超过1%的企业有6家，其中红牛份额遥遥领先，其余5家企业分别是东鹏、乐虎、体质能量、战马和XS。

业内分析，近几年红牛陷入商标纠纷，以东鹏为代表的品牌抓住机会抢占了更多市场份额。

不过，东鹏饮料也存在产品结构单一问题。2021年东鹏饮料营收主要来自东鹏特饮，东鹏特饮收入占比为94.66%，其中500ml瓶装特饮收入50.24亿，占比76.22%。

食品产业分析师朱丹蓬表示，近年来国内功能饮料随新生代消费叠加而上升，红牛、东鹏特饮、乐虎、战马等都得到不错的商业报答，但并不是每个品牌都有足够成长空间。

他认为，受消费思维固化影响，一些品牌未来增长不会持续顺畅。能否培育新的利润增长点、强化市场竞争力，将对各品牌的管理运营水平形成考验。华商报记者 李程

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