宁德时代创四个月新低，“基金一姐”跌上热搜虎年 A 股市场到底怎么了？

面对当前的市场环境，不仅仅是普通投资者很难把握，而且对专业机构投资者来说，也未必可以有效应对当下的市场环境，可见近一年A股市场的投资难度很大，更考验投资者的资产配置能力以及风险管理的水平。

■ 郭施亮

近一两年，在新能源赛道股迅速走红的背后，宁德时代起到了引领市场、引领赛道股拉升的作用，被市场称为“宁王”。过去几年，“宁王”也没有辜负市场的期望，从2018年以来，宁德时代股价从不足百元大幅上涨至最高的692元，累计涨幅达到数倍之多，宁德时代也成为了创业板第一高市值上市公司。

在宁德时代股价大涨的背后，其实是伴随着营收与净利润的快速增长。从2016年以来，宁德时代的营业收入从148.79亿元大幅攀升至2020年的503.19亿元，2021年三季报更是实现了733.62亿元的营收水平。净利润方面，也呈现出稳步增长的态势。其中，从2016年以来，宁德时代净利润从28.52亿元快速攀升至 2020 年的 55.83 亿元，到了2021年三季报更是达到了77.51亿元的水平。

得益于新能源产业的崛起，宁德时代从2021年开始，出现了爆发式增长的表现。其中，从2021年已披露的财报数据分析，无论是营收还是净利润，基本上保持在100%以上的增幅。截至目前，宁德时代TTM市盈率约为121倍，市场也是按照PEG为1的水平进行估值定价，但这种估值定价模型，却更依赖于企业的持续快速增长能力。换言之，如果宁德时代的营收与净利润增速出现了放缓的迹象，那么股票价格也很难享受上百倍以上的估值定价。

今年以来，宁德时代股价跌了近12%。如果从692元高位调整以来，宁德时代累计跌幅达到了25%左右。从虎年开局之后的市场表现分析，宁德时代股价已经创出了近四个月的新低，市场对宁德时代的增长预期还是存在一定的疑虑。

除了业绩增速的不确定因素外，还与一些不利的市场传闻有关。不过，从目前的市场环境分析，不利传闻容易引发股价剧烈波动，对空方来说，也会想尽办法放大利空的影响，并加剧了市场的不确定预期。

说起市场传闻，基金一姐葛兰同样遇到了不少的烦恼，持有重仓股频频暴雷，产品净值大跌登上热搜。有传闻称，有大型险资专用账户赎回基金一姐葛兰的基金份额。对明星基金来说，最担心的因素，一方面来自于市场的误判，并影响到基金的净值表现；另一方面最担心的是基金的巨额赎回压力，而这一个市场传闻对明星基金的冲击影响也是不可小觑的。随后，中欧基金做出回应，并表示网传的“大额赎回”属不实消息。

不过，从最近一年部分明星基金的净值表现分析，确实存在明显的分化迹象。其中，包括葛兰、张坤等旗下的基金产品，在最近一年的净值表现并不算乐观，有部分基金产品的净值缩水幅度超过了20%，甚至明显跑输同期市场指数的表现。

面对当前的市场环境，不仅仅是普通投资者很难把握，而且对专业机构投资者来说，也未必可以有效应对当下的市场环境，可见近一年A股市场的投资难度很大，更考验投资者的资产配置能力以及风险管理的水平。

随着美联储加息预期的持续升温，将会对全球市场的风险偏好构成一定的变化影响。受此影响，对高估值的风险资产，很可能会遭到市场的抛弃，未来可能会有更多的资金转向低估值、高股息率的避险资产之中。不可否认的是，与前两年的市场行情相比，2021年与2022年的市场投资难度可能会有所提升，在这个时候，对投资者的资产配置能力与风险管理能力，将会带来不少的挑战。

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