“中字头”大涨发出什么信号

■ 贺宛男

虎年第一周给人最深刻的印象，当是创业板大跌和“中字头”大涨。

其中创业板指周跌幅5.59%，创业板第一大市值股宁德时代一周下跌17.32%，市值损失近1800亿元；而创指从12月中旬3520点下来已跌去22%，进入技术性熊市。

与此相反，“中字头”指数（880853）周涨幅高达9.58%，“中字头”三大市值股中国石油、中国人寿、中国平安，周涨幅分别为15.54%、14.68%、11.25%；如果算上H股，“中字头”的第一大市值股中国移动 A 股周涨幅更高达15.68%。

“中字头”为什么大涨？其走强的背后又给市场发出什么信号？

在笔者看来，首先还是估值。目前“中字头”板块共63只个股，板块总市值为 7.86 万亿元，板块市盈率和市净率分别为9.57倍和0.73倍，属于低估值板块，为机构和市场中的大部分稳健投资者看重。

不仅是“中字头”，今年以来低估值板块大多表现不错。煤炭指数（880301）本周涨15.36%，板块市盈率和市净率分别为 8.52 和1.26；石油指数（880310）周涨幅12.02%，板块市盈率和市净率分别为 9.98 和 0.74； 钢 铁 指 数（880318）周涨幅7.52%，板块市盈率和市净率分别为7.83和1.3；建材指数（880344）周涨幅6.59%，板块市盈率和市净率分别为14.51和1.95；银行指数（880471）周涨幅5.4%，板块市盈率和市净率分别为 5.43 和 0.42； 低 市 净 率（880829） 和低市盈率 （880826）两板块指数周涨幅分别为6.61%和6.28%。

二是国际原油价格不断走高，甚至创下7年新高。随着欧美逐步放松防疫限制，交通运输复苏持续推动原油需求恢复，再加上低库存背景，以及近期北美寒潮和俄乌争端等地缘因素，显著推涨油价。布伦特原油自2014年以来首次突破90美元，一度触及94美元/桶，创出7年多来新高，短短两个多月上涨了34%。中国石油预告，2021年盈利可达900-940亿元，比上年增长374-395%，以此计算，每股收益可达0.49-0.51元，纵然按本周已经上涨15%的股价5.80元计算，市盈率也就11倍上下。而在7年前的2014年，中石油全年盈利为1017亿元，年报披露后其股价约在12-13元左右（笔者绝不是认为中石油股价可涨至12-13元）。

需求复苏、油价走高应是石油板块以及煤炭、钢铁等上游行业，甚至包括几大航空公司股价表现不错的重要原因。

三是今年1月份的宏观数据。2月10日央行发布的金融数据显示，今年1月无论是M2，还是贷款和存款数据，均显示出“宽信用”的特点。1月份人民币贷款增加3.98万亿元，央行特别注明“是单月统计高点”，其中企事业单位贷款增加 3.36 万亿元，占比高达84%；这中间中长期贷款又占6成多，达2.1万亿元，说明企业对未来预期较为乐观。

另外，央行发布的社融数据显示，在元月份新增的6.17万亿社融中，“对实体经济发放的人民币贷款增加4.2万亿元”，又是“单月统计高点”！信贷在社融中的比例高达68%，看来稳增长还得靠银行。同时，央行数据还显示，1月末人民币贷款余额为196.65万亿元，存款余额为236.07万亿元，以此计算，贷存比高达83%，（紧转5版）

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