施罗德：经济数据企稳 政策量质并进

2021年12月份，PMI表现超市场预期，制造业PMI为 50.3%，较11月提升0.2个百分点。值得一提的是，制造业PMI自2021年11月起已连续两月升至荣枯线上方。此外，春节临近，服务业景气度有望进一步回升。国际油价与大宗商品价格的高位回落致使通胀保持温和，2021年12月CPI与PPI分别同比增长1.5%与10.3%，均低于市场共识。宏观方面，政策转向“稳增长”的逆周期调节态势已然明显。宽财政信号加强，主要体现在政府债发行加速、财政存款加速投放。财政部提前下达2022年一季度新增专项债务限额1.46万亿元，为稳定宏观经济大盘提供支撑。回到市场层面，2021年12月底，权益市场冲高回落，其中新能源等明星板块经历估值回调。施罗德投资管理（上海）有限公司多资产团队基金经理周匀认为，目前权益市场估值处于相对合理的区间，逐渐宽松的流动性或对2022年权益变现提供进一步支撑。对信用债券投资来说，虽然部分房企债务问题持续发酵，头部房企融资边际有望放松。施罗德投资认为，地产板块的溢出风险可控，部分高质量房企债券估值已具吸引力，但自下而上的信用分析与发行人筛选仍十分重要。

金放

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