央行新年首场发布会回应近期货币政策和金融市场的热点问题 要把货币政策工具箱开得再大一些

下一步还会降准、降息吗？人民银行近期操作是否意味着货币政策取向生变？发达经济体政策调整对我国影响有多大？

人民银行1月18日在国新办的发布会透露重要信息：降准空间变小但仍有一定空间，可以根据经济金融运行情况及宏观调控的需要使用；要把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷“塌方”。

今年降准降息还有多少空间？

1月17日，央行开展了7000亿元1年期中期借贷便利操作和1000亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率均超预期下调10个基点。市场普遍关注，在1月17日降息的基础之上，下一步降准的空间和可能性如何，尤其是1月份是否还有降准及降息的空间。

对此，人民银行货币政策司司长孙国峰表示，这一操作是为了增加流动性供给，提前对冲1月份税期高峰、政府债券加快发行、春节前现金投放等短期因素的影响，保持流动性合理充裕。

体现了货币政策主动作为、靠前发力，有利于提振市场信心，通过LPR传导降低企业贷款利率，促进债券利率下行，推动企业综合融资成本稳中有降，有助于激发市场主体融资需求，增强信贷总量增长稳定性，支持国债和地方债发行，稳定经济大盘，保持内部均衡和外部均衡的平衡。

人民银行副行长刘国强表示，下一步观察利率要有两个角度。一个角度是看实际的贷款利率变化。另外一个角度，要看影响利率的因素有哪些。

“LPR是由报价行根据对最优质客户的实际贷款利率市场化报价形成的，资金成本、市场供求、风险溢价等因素都会影响LPR报价，还有公开市场操作利率、中期借贷便利利率，以及存款利率监管等，对资金的成本也会产生影响。”刘国强表示。

降准方面，刘国强表示，经过2021年两次降准后，当前金融机构平均存款准备金率是8.4%，这个水平已经不高了，无论是与其他发展中经济体还是与我国历史上的存款准备金率相比，应该说存款准备金率的水平都不高了，下一步进一步调整的空间变小了。

把货币政策工具箱开得大一些

对于下一步货币政策走向，刘国强表示，人民银行将重点围绕以下几方面开展工作：一是保持货币信贷总量稳定增长；二是保持信贷结构稳步优化；三是保持企业综合融资成本稳中有降；四是保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

刘国强强调，当前重点的目标是稳，政策的要求是发力。具体从三方面发力：一是充足发力，把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷“塌方”；二是精准发力，金融部门不但要“迎客上门”，还要主动出击，主动找好项目，优化经济结构；三是靠前发力，要前瞻操作，及时回应市场普遍关切。

刘国强介绍，2021年末，宏观杠杆率为272.5%，比上年末下降7.7个百分点，保持基本稳定。预计2022年宏观杠杆率仍会保持基本稳定。当前宏观杠杆率持续下降，为未来金融体系加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持创造了空间。

“五个季度宏观杠杆率的下降，为未来货币政策创造了空间，杠杆越低空间越大。从国际上看，我国疫情防控形势较好，经济增长韧性较足，预计今年我国经济增速仍会快于主要发达经济体，为未来更好保持宏观杠杆率水平创造了条件。”刘国强说。

“近期房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态，市场预期稳步改善。”人民银行金融市场司司长邹澜表示，从数据上看，2021年末，全国房地产贷款余额52.2万亿元，同比增长7.9%，增速比9月末提高了0.3个百分点，其中四季度房地产贷款新增7734亿元，同比多增2020亿元，较三季度多增1578亿元。

发达经济体政策调整对我国影响有限

近期，美联储释放出加速缩减购债（Taper）和加息的信号，市场有所担忧中美货币政策背离会带来资本外流或者人民币贬值等冲击。

孙国峰则表示，此次中期借贷便利和公开市场操作中标利率下降，体现了货币政策主动作为、靠前发力，有利于提振市场信心，通过LPR传导降低企业贷款利率，促进债券利率下行，推动企业综合融资成本稳中有降，有助于激发市场主体融资需求，增强信贷总量增长稳定性，支持国债和地方债发行，稳定经济大盘，保持内部均衡和外部均衡的平衡。

“总的看，发达经济体政策调整对我国影响有限。”孙国峰解释，近期主要发达经济体货币政策开始调整，市场对美联储加息和缩表也有较强预期，我国的宏观经济体量大、韧性强，应对疫情以来坚持实施正常的货币政策，没有搞大水漫灌，而是搞好跨周期设计，保持流动性合理充裕，金融支持实体经济力度稳固，金融体系自主性和稳定性增强，人民币汇率预期平稳，这些都有助于缓和和应对外部风险。

刘国强表示，中国是大国，货币持续的单边升值或持续的单边贬值，在大国很难出现，在中国更不可能出现。因为中国的宏观调控是有度的，也没有大水漫灌，还是按照经济规律做事，微观的市场机制也比较有效，虽然可能会有一些干扰因素，但总体上还是合理均衡、基本稳定。

综合《中国证券报》《证券时报》

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