“高低切换”风格转换 市场底部蓄势

上周是2022年的第一个交易周，三大指数全部收跌，沪指累计下跌1.66%，深成指累计下跌3.46%，创业板指累计下跌6.8%，走出了“开门黑”行情。上周市场新能源、芯片、军工、CRO等高景气赛道普遍回调，而2021年表现最为抢眼的新能源赛道跌幅居前，宁德时代、比亚迪、赣锋锂业等明星股纷纷下挫。而去年表现不佳的银行、保险、地产、“中字头”逆市上涨，中国平安、万科A、格力电器、中国铁建等蓝筹股纷纷上涨，这几个逆势上涨的板块都具有低位、低估值的特点。新年伊始，市场“高低切换”风格凸显。

上周连跌行情主要是以下几个原因：第一，开年基金调仓的行为。回顾A股市场走势，1月份市场容易出现风格切换，而这个风格切换主要是基金开年调仓行为所导致的，年底基金排名战结束后，基金一般开始布局来年行情，而前一年大涨的高估值的板块会率先成为基金抛售的方向，所以回顾前几年就会发现，一季度前一年的高位赛道板块出现调整的概率较大。第二，春节节前效应。春节的假期比较长，随着假期的临近市场操作的情绪会逐步降低，所以往年春节前两周市场的操作难度都比较大。而目前距离春节虽然还有三周的时间，但在持续的亏钱效应下，资金操作的情绪也会提前降温。第三，美联储加息预期。上周四凌晨美联储会议纪要释放鹰派信号刺激，去年12月份会议纪要显示美联储或比预期更早、更快加息，缩表可能随后跟上。整体看，在机构调仓、节前效应、美联储加息等影响下市场操作难度较大，市场整体情绪低迷，情绪低迷下资金会流入低位板块避险，所以上周低位低估值的板块要表现强势。但需要注意的是，低位低估值板块资金买入的目的是避险，所以对于其持续性和涨幅都不能给予大的预期。

容维证券认为，上证综指连续回落后，在半年线附近获得较强支撑，短线存在超跌反弹的预期。由于市场热点转换频繁，缺乏较好的赚钱效应，场外资金持币观望的情绪依然较重，存量博弈特征依旧，建议投资者保持均衡配置。预计沪指短线小幅整理的可能性较大，创业板市场短线超跌反弹的可能较大。建议投资者短线关注工程建设、水泥建材、家电以及食品饮料等行业的投资机会，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

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