■基金观点2022年大环境对股市友好

■汇丰晋信

当经济可能走弱，增长压力变大，势必会有一些对冲的政策出来，不管是财政的政策，还是货币的政策。其实A股的投资机会更敏感的是整个政策和流动性环节，和经济增长没有一个必然的联系。随着经济的压力变大，财政政策、货币政策等宏观政策出来，往往好像经济偏弱的时候，股票市场表现有时候也表现不错，本质原因的确是经济好差会影响到有些行业的业绩，但很多行业与此关系不直接相关。比如TMT、新经济、新能源行业，在政策对冲和流动性释放过程中，对其估值是利好的，并不是说经济不好股市就不行，往往是只要经济不出现断崖式的回缩或者下滑，对股市反而是比较好的。

2022年投资机会主要是两个词八个字概括，第一个词是价值回归，第二个词是优质成长。价值回归主要是房地产行业的龙头公司，这块2022年整个行业的竞争格局、商业模式的重构和估值的重构，都会带来比较长期的投资机会。

第二个优质资产，优质资产里面分为两个方向：第一个方向是核心资产赛道的优质成长，包括医药、消费、新能源、半导体、军工。2022年我们会在这些行业里面，行业投资可能会偏均衡，在行业里面优选细分行业投资性的机会；第二个优质资产的方向，主要包括PEG类，尤其是TMT类成长股的投资机会，这里面包括高端装备、新材料、计算机电子、传媒偏TMT，尤其是TMT产业里面当前的投资吸引力比较大。

“碳中和”有三大方向可以关注：第一就是跟电相关的能源行业，这些行业不管是发电端，包括风电、光伏，还是用电端，包括新能源汽车、储能端，以及输送端都会有非常多的机会；第二是周期制造的龙头公司，这些龙头公司将受益于进入门槛的提升。“碳中和”下这些行业的盈利中枢和估值中枢可能上移；第三是今年还没有怎么表现的领域，即环保科技公司。这些公司大部分处于创业阶段或一级市场投资的阶段。不管是在降碳方面材料的研发、工艺的研发、设备的研发，这些产品类的公司有可能成为后面碳中和行业投资的主线，可能成为碳中和时代的超级成长股。

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