跨年度行情或瞄准业绩主线

■ 刘柯

本周三是央行全面降准0.5个百分点的实施时点，A股表现波澜不惊。反倒是周三晚间美联储宣布维持利率不变，周四A股跟随美股反弹。那么，降准究竟会不会给A股带来增量资金？跨年度行情会不会如期出现？

实际上，对于降准给市场带来的流动性，很多专家已经解释得非常清楚了。首先，降准0.5个百分点理论上可以释放1.2万亿流动性，但本周有9500亿MLF（中期借贷便利）到期，偿还以后实际净投放资金2500亿，而且这部分资金是拿给银行补充资本金的；其次，虽然央行又续作了5000亿MLF和展开了100亿的逆回购，但这部分资金是有期限有利息的，并不是单纯意义上的“放水”；第三，无论是降准带来的2500亿增量，还是5100亿的MLF和逆回购，都不是针对资本市场的，也不是针对房地产市场的，而是对整个实体经济，或者是对整个社会流动性的投放。此外，还要注意12月下旬是银行回笼资金的时间节点，届时流动性会相对紧张，资金成本会比较高。此次央行的降准和MLF运作，应该是针对这个来的。

因此，我们没有必要对降准做过度解读，周三A股的表现也看出市场对此并未视之为利好。有意思的是，美联储维持利率不变也在预期之中，因为美联储是先减少美债购买，明年才可能加息。但是，北京时间周三晚间，美国股市对此的反应比较激烈，纳斯达克指数从下跌到上涨2.15%甚至只用了不到一个小时。

我们再回过头来判断A股未来的走势。既然降准对趋势没有影响，那大家翘首以盼的跨年度行情究竟会不会出现。实际上，A股市场本身并不缺钱，无论是广义货币M2还是可以用来投资的狭义货币M1数额都非常庞大，关键是A股有没有吸引力。

要回答这个问题，我们可以看看最近A股的成交和资金流向。在不知不觉中，A股又开始了日成交持续破万亿的情形，截至周四，沪深两市成交额连续第40个交易日突破1万亿元。这说明什么？说明A股的交投比较活跃。 （紧转5版）

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