从华秦科技IPO看陕西高校科技转化资本裂变

来自西安高新区的陕西华秦科技实业股份有限公司（简称“华秦科技”）上周通过了科创板审核，陕西由此迎来第72家A股过会企业、扩充了军工制造版图。这家有着西北工业大学“基因”的企业背后，是一条陕西高校科研产业化、资本化路径。

陕西迎第72家上市公司

“隐身”军工股

11月24日，华秦科技通过了科创板上市委审核。至此，陕西有望迎来第72家A股上市公司、第11家科创板企业。

陕西是军工大省，产业基础雄厚。华秦科技之前，省内已有多家军工相关企业登陆A股，并以航空航天领域相对集中。有些“另类”的是，华秦科技主业在材料领域，产品涵盖隐身材料、伪装材料及防护材料，应用在各类武器装备隐身和表面防护等。

最近几年，华秦科技业绩持续增长，年盈利规模已超过亿元。其中，特种功能材料（主要包括隐身材料、伪装材料和防护材料）是公司主要收入来源。2018-2020年及2021年上半年，分别占华秦科技总营收的82.94%、91.11%、86.75%和96.98%。

军工被称“强抗周期行业”。典型例子莫过于，2020年上半年疫情对多类行业形成冲击时，陕西9家国防军工类企业，受影响相对较小，业绩大多实现增长。

但深度绑定军工生产，意味着民品收入不高。过去三年，华秦科技按暂定价结算的军品收入占比总营收均超过85%。招股书提到，存在民品市场开发短期内达不到预期效果的风险。

对此，万联证券西安营业部投顾屈放认为，相对稳定的订单，保证了军工相关企业业绩延续性，而拓展民品市场则有利于增强风险抵抗能力。但是，各企业资源整合及经营模式并不相同，不可一概而论。他认为，最关键还是先做好主业，再决定是否外延式发展。

“兄弟”公司铂力特已上市

实控人今年登上百富榜

华秦科技地址在西安高新区西部大道，周边有晟源科技产业园、长岭产业园等多个园区。与华秦一路之隔的，还有今年5月在科创板上市的康拓医疗办公地。

华秦科技前身是华秦有限，再往前是1992年成立的华秦公司，这曾是一家挂靠在陕西省科技咨询服务中心名下的集体企业。公司两次改制前后，进行了数次增资及股权转让。2020年12月，华秦有限改制为股份公司，随后股权结构未发生变动。

华秦科技有13位股东，实际控制人、第一大股东是折生阳，他直接持股30%，并通过华秦万生控制公司10.75%股份。此外，折生阳还与两位股东签署了《一致行动协议》，间接控制华秦科技20%表决权。由此，折生阳合计控制了公司60.75%的表决权。

西安交通大学管理学院特聘教授仝铁汉介绍，表决权是指股东依照所占有股份比例，或按其他约定对公司事务表决、决定的权力。一般若没有其他关于表决权特殊约定，股东依照其在公司中所占的股份份额行使表决权，如享有67%的表决权，就相当于“绝对控制权”。

折生阳不仅是华秦科技实控人，还是2019年上市的铂力特实控人之一。即将掌控两家科创板上市企业，这在资本市场里并不多见。折生阳毕业于西北工业大学铸造工程专业。依靠铂力特，今年折生阳以36亿元财富登上胡润百富榜，排在第1857位。

本次在科创板IPO，华秦科技拟募资12.8亿元，发行不超过1666.67万股(占发行后总股份的25%)。以此推算，若达到募资目标、在不考虑发行费用情况下，预计发行市值超过50亿元。对照个人持股比例，华秦科技上市，有望给折生阳再添数十亿持股财富。

陕西高校基因，走向资本裂变

作为“兄弟”企业，华秦科技与铂力特，有颇多相似之处。比如，都有西北工业大学的基因。

西北工业大学资产管理公司是铂力特股东之一，铂力特另两位实控人黄卫东、薛蕾均在（或曾在）西北工业大学任职。华秦科技，在前期受让西北工业大学技术成果基础上实现产业化应用及深度拓展，并与学校联合设立“高温隐身材料工程技术中心”。此外，与铂力特相似的是，华秦科技同样注重校友协同，9名核心技术人员，有8人是西北工业大学毕业或任教。

这符合企业创新与产学研互补关系。陕西100多所高校、1300多家科研机构、26个国家重点实验室和7个国家工程技术研究中心，正是科研成果产业转化的基础。

陕西上市公司里，不乏从高校走出的案例。比如，首批在科创板上市的西部超导，在成立之初就拉开与西北工业大学校企合作帷幕，多年来完成人才联合培养的同时，双方共同开展项目和课题，推动了超导材料的科研及产业转化。

2019年上市的创业板企业三角防务，创始人严建亚早年毕业于西北大学化学系，现同时担任巨子生物董事长。资料显示，巨子生物的创立来自西北大学科研团队。去年5月，深交所陕西服务基地曾召开了巨子生物上市协调会。

此外，今年5月召开的“秦创原走进上交所”专题推介会上透露，西安交通大学力争3年内创建300家创新成果转化的科技型中小企业，吸引10亿元的风险投资。

校企改革，进入冲刺期

“高校系”上市公司，是资本市场一股不可忽视的力量。

截至2020年底，“高校系”A股上市公司超过50家，港股3家，新三板公司30多家。这些股权掌握在40多所高校手里，既包括资产规模较大的清华、北大，还涉及华中科技大学、浙江大学、复旦大学、上海交通大学、哈工大、山东大学、四川大学等。

不过，近两年高校转让控股权、出清校企的动作正在加快。

近日，华工科技公告称，参股公司华工创投协议转让天喻信息21.89%股权的事项，已完成过户登记，华工创投不再是天喻信息的控股股东。至此，华中科技大学旗下三家上市公司均已完成控股股东与实际控制人变更。

前一段时间，四川大学拟再度以公开征集方式协议转让上市公司6.97%股份。本次转让后，四川大学将不再持有川大智胜股份，后续“川大智胜”中的“川大”冠名也将取消。

更早之前，山东大学将旗下上市公司山大华特控股权转让给山东国投；浙大网新、众合科技等也陆续与浙江大学脱钩。或引民资，或划国资，选择各不相同。

陕西高校直接持股上市公司不多，但涉及非上市企业股权转让不少。今年以来，西安数所高校在产权交易所挂牌出售校办企业股权，涵盖科技公司、科技园及科创基金等。

原因是什么？个别企业经营不善、负债高企，高校这么做或是为了甩包袱。

更大背景是，2018年5月，中央深改委审议通过《高等学校所属企业体制改革的指导意见》，提出对高校所属企业进行全面清理规范，理清产权和责任关系。

根据教育部发布的文件，高等学校所属企业体制改革要在2018年先行试点，2020年全面推广，2022年底前，原则上完成改革。现在正是改革冲刺期。

术业有专攻

推动科研成果本地转化

当前校企改革大趋势下，高校参股企业及上市公司，面临规范化调整。

一位熟悉高校管理的人士认为，过往陕西高校参股数量不足，还要考虑高校科研有相当一部分属于申请国家项目，校企结合度不高，设计方面可能会忽略市场需求等基础性问题；同时，还有一部分校企合作项目处在孵化阶段，并未达到完全可规模化生产、市场化运作程度；此外，高校走出来的技术转化在专利归属、教研人员兼职方面存在权益界定不清晰风险。

相比传统人文社科学术方向，理工类高校产学研用的意愿强烈。

对拥有丰厚科教资源的陕西来说，下一步怎么走？一个共识正逐渐明确——把专业的事情交给专业的人去做。以今年陕西启动建设的秦创原为例，由此搭建的校企平台、企业与高校合力建设研发中心、设立高校科技种子创业投资基金等，让高校院所与市场及企业实现了更紧密对接。

“在符合市场机制的操作模式下，高校成果转化需要积极“借外力”，以问题为导向、针对性研究。”屈放认为，这将带来“技术经理人”与市场需求的共赢。

仝铁汉表示，高校利用人才和技术优势将研发成果产业转化，既有利于推动社会进步，提升企业技术进步与竞争力；也使高校尤其是研发团队获得成就感、满足感，激发研发、创新热情；成果转化对研发、创新也是有效验证，进而对下一步研发起到借鉴作用。

因此，高校作为科技创新的策源地，在寻求成果转化的过程中，有更多路径值得探索。华商报记者 李程

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