中小市值如何选股？关注生物燃料赛道

■板块研析

■ 中信建投证券

今年以来，中小市值公司跑赢大盘。在2020年市场认为“中小盘公司将长期被边缘化”时，我们提出2016年以来中小盘的不良表现主要有两方面的原因：中小盘前期高估值的消化、并购重组爆发带来商誉减值。站在2020年的时间点看，这两个因素都已经大幅缓解。我们选取中证1000作为小盘公司的代表，沪深300作为大盘公司的代表，在2016-2020年，中证1000连续跑输沪深300,2021年出现反转。

在中小市值公司选股方面，我们的心得：

一是重视行业赛道，公司所在的行业赛道的重要性在某种程度上要高于企业的行业地位。因为资本市场看的是空间和持续性，其本质是在大的产业趋势中寻找公司。比如我们在新能源汽车产业链中推荐的震裕科技，半导体产业链中的捷捷微电、新洁能、中颖电子，以及我们近期推荐的生物燃料大赛道中的嘉澳环保。

二是关注企业的技术延展性。公司形成完整的技术平台，在原有的A市场，公司做到细分龙头，但天花板明显，但公司通过技术平台的延伸，可涉足B市场和C市场，下游潜在的市场空间不断放大。这类公司比较容易做大，比如我们推荐的新股标的四方光电、新益昌、东威科技。

生物燃料作为新能源中被忽视的大赛道，值得重点关注。在碳减排的背景下，生物质燃料重要性凸显，目前全球已有4000万吨生物柴油的使用量，未来将持续增长。国内生物柴油厂商均以废弃油脂为原料生产生物柴油，这类产品在欧洲被鼓励、且双倍计算碳减排积分，供不应求。同时国内存在政策催化潜力，国内生物柴油企业迎来历史性机遇。

中小盘重点推荐标的：嘉澳环保、江苏神通、东威科技、四方光电、震裕科技、亿嘉和、新益昌、伟创电气、捷捷微电、春秋电子、华荣股份、新洁能、中颖电子、麦格米特、洲明科技、苏博特、美畅股份、天正电气、捷昌驱动。

风险提示：宏观市场环境变化、疫情、政策变动。

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