资本市场服务中小企业创新发展能力再提升

服务中小企业，支持创新发展，北交所的开市标志着“打造服务创新型中小企业主阵地”迈出关键一步，中国多层次资本市场体系服务中小企业创新发展的能力再提升。

重大战略部署从蓝图变为现实

北交所的诞生，不仅在于增加一家证券交易所，其肩负的是资本市场改革重任，瞄准的是“打造服务创新型中小企业主阵地”这个战略目标。目前，中小企业贡献了我国70%以上的技术创新成果，创造了80%以上的新产品，然而获得的直接融资却远远不足，迫切需要资本市场深化改革，补足短板。业内专家这样评价北交所设立的必要性和意义：这是资本市场更好支持中小企业发展壮大的内在要求，也是落实国家创新驱动发展战略的必然要求。扩大了资本市场服务的覆盖面，使得多层次资本市场，特别是服务最有活力经济成分的市场层次逐步健全。健全了中小企业直接融资的服务体系，将切实改善创新型中小企业直接融资的效率。

首批81家上市公司亮相

开市首日，81家首批上市公司集体亮相，体现了鲜明的创新型中小企业特征。其中，占比87%的公司来自先进制造业、现代服务业、高技术服务业、战略性新兴产业等领域，17家为专精特新“小巨人”企业。

北交所坚守服务创新型中小企业的定位，突出服务“更早、更小、更新”，在上市、发行、定价、交易、监管等制度上坚持自身特色，体现错位发展。

截至11月12日，拟转为上市公司的精选层71家公司剔除极值影响后，平均市值、去年平均营收分别为28.32亿元、5.13亿元，明显低于沪深上市公司水平。“整体看，北交所首批上市公司经营状况稳健、成长性较为突出，大部分属于行业细分领域的排头兵。”安信证券研究中心总经理助理诸海滨说。

与沪深交易所不同，北交所坚持“层层递进”的市场逻辑，上市公司来源于新三板创新层。

“这正是北交所保证上市公司质量的一个特有制度安排。”申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长说，凡是在北交所上市的企业，都已在新三板场外市场挂牌并运行至少一年，是在规范培育基础之上再进入北交所场内市场交易。作为北交所上市公司的“储备库”，新三板挂牌企业已超过7000家，其中中小企业占比达94%，专精特新“小巨人”企业超过700家。

“北交所的上市来源储备极具潜力，但创新型中小企业风险高、竞争难，投资者应以更专业、谨慎的态度看待。”清华大学五道口金融学院副院长张晓燕说。

特色是北交所建设发展的生命线。针对创新型中小企业特点，北交所上市条件的市值和财务标准总体低于其他交易所板块，同时，北交所还丰富创新成长性、研发能力等多元评价维度，提高审核注册包容度。这些都充分体现精准包容的理念。

坚守定位打造“主阵地”

随着北交所的开市，“打造服务创新型中小企业主阵地”迈出了关键一步。这既是北交所的职责使命，也是市场的期盼所在。“北交所设立以来，社会对资本市场如何服务中小企业关注度大幅提高。”杨成长说。

打造“主阵地”，北交所是关键，但“主阵地”不应仅仅是北交所。在不少业内人士看来，整个新三板市场都应该是“主阵地”的组成部分。其中，北交所是“龙头”，新三板创新层、基础层是基础。未来，既要发挥好北交所“龙头”撬动和“反哺”作用，又要不断做活做强创新层和基础层。同时，还要加强与沪深交易所、区域性股权市场互联互通。

当前，创造有利于创新型中小企业发展的环境至关重要。北交所在科创板、创业板注册制的基础上进一步降低上市标准，并同步试点注册制，拓宽了注册制的现实边界和便利程度，让更多中小企业看到了上市的可能性和机会，资本市场服务创新型中小企业发展的能力得到进一步提升。

应该看到，顺利开市只是第一步，北交所探索之路刚刚起步。在市场建设中，亟待各方提高适应性和包容性，为北交所行稳致远营造良好市场环境。

“北交所是场内场外高度连接的市场，要求证券公司真正服务中小微企业，发现好苗子，逐步把其培养成上市公司。”杨成长说。据新华社电

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