智立方闯关创业板，客户集中度近9成，严重依赖果链值得警惕

实习记者丨梁怡

近日，深圳市智立方自动化设备股份有限公司（简称“智立方”）闯关创业板获受理，保荐机构为民生证券。

本次IPO智立方拟融资6亿元，其中约2.74亿元用于自动化设备产能提升项目；约1.47亿元用于研发中心升级项目；剩余1.80亿元用于补充流动资金项目。

智立方属于高端装备制造行业，是一家专注于工业自动化设备的研发、生产、 销售及相关技术服务的高新技术企业，主要产品包括工业自动化设备、自动化设备配件及相关技术服务，其核心业务为自动化测试设备及自动化组装设备业务，主要应用于消费电子、电子烟、工业电子、汽车电子、半导体等领域。

值得注意的是，智立方的主要客户包括苹果公司、立讯精密、鸿海集团、歌尔股份等公司。曾为“果链四巨头”之一的欧菲光（002456.SZ）遭苹果抛弃，令市场对整个苹果产业链概念股产生担忧情绪，多家“果链”上市公司股价相继走跌，那么。同为“果链”一环的智立方，是否存在同样风险呢？

报告期内，智立方实现营业收入分别为2.85亿元、2.82亿元和3.53亿元，年均复合增长率11.32%；净利润分别为5884.48万元、6682.02万元和9329.86万元，年均复合增长率25.92%。

界面新闻记者注意到，报告期内，智立方第一大客户三年来均为苹果公司，对其销售金额分别为2.15亿元、9292.41万元和1.23亿元，占同期营业收入比例分别为75.58％、32.94％和34.93％。

看似智立方对苹果的依赖症状有所减弱，事实上苹果公司既直接与公司签订订单，也存在通过指定电子产品智能制造商与公司签订订单的情况。

界面新闻记者查阅招股书发现，报告期内，智立方对苹果公司及其指定电子产品智能制造商销售收入占当期营业收入的比例分别为82.61%、75.83%、68.82%，该数据反映出智立方仍存严重依赖“果链”症状。

资料显示，2018年—2020年，苹果公司实现销售收入分别为2655.95亿美元、2601.74亿美元及2745.15亿美元。

因此，智立方也在招股书中重点披露了该风险，明确表示未来公司如果无法在苹果供应链的设备制造商中持续保持优势，无法继续维持与苹果公司的合作关系，则公司的经营业绩将受到较大影响。

此外，招股书显示，报告期内，智立方向前五大客户销售金额分别为2.59亿元、2.45亿元和3.16亿元，占同期营业收入的比例分别为90.71%、86.86%和89.49%，前五名客户主要包括苹果公司、立讯精密（002475.SZ）、鸿海集团、歌尔股份（002241.SZ）和Juul Labs, Inc.等全球知名企业或上市公司。

值得一提的是，前五大客户中的立讯精密、歌尔股份都属于“果链”巨头。

报告期内，智立方对立讯精密的销售收入分别为1400.13万元、8,293.73万元和5,507.83万元，占同期销售收入比重分比为4.91％、29.40％和15.58％；对歌尔股份的销售收入分别为487.04万元、1583.77万元和7414.02万元，占同期销售收入比重分比为1.71％、5.61％和20.98％。

事实上，今年以来，受市场情绪影响，歌尔股份、立讯精密股价也接连走跌。

界面新闻记者还注意到，同行业可比公司向前五名客户的销售占比的行业平均值分别为63.30％、59.83％和66.80％，而智立方的客户集中度远高于同行业可比公司的平均水平。

智立方对此表示，公司客户集中度较高，主要系下游消费电子行业集中度较高的竞争格局及公司集中资源优先满足优质客户需求所致。

招股书显示，报告期内，智立方产品应用于消费电子行业的销售收入分别为 2.77亿元、2.72亿元和3.30亿元，占同期主营业务收入的比例分别为96.98%、 96.30%和93.29%，是公司收入的主要来源。

因此，智立方不断开辟新的业务增长点，拓宽产品的行业应用领域，非消费电子行业收入从2018年的860.64万元增长至2020年的2370.81万元，同期收入占比从3.02%增长至6.71%。

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