华通线缆上市首日秒涨停 资金惜售明显

5月11日,华通线缆(605196)顺利登陆主板，开盘后股价便直线顶格大涨近44%。华通线缆主要从事电线电缆的研发、生产与销售业务，并注重产品销售区域和应用领域的双扩张，目前已经初步形成较为完善的全球产业化布局，且成为在多个细分领域具有领先地位的电缆制造企业。2020年业绩延续平稳增长态势，营业 收 入 同 比 增 长33.75%，净利润同比增长25.16%。

行业整合空间大

从业务来看，华通线缆产品覆盖电线电缆和油气钻采两大板块，与全球电力和电气装备领域投资、建设和消费密不可分，与石油天然气钻采和消费息息相关，全球电力、电气装备、油服行业的发展是本行业和本公司发展的最大驱动因素。

作为华通线缆最主要的收入来源业务，随着全球电缆行业步入中速增长阶段，绝对规模稳步增长，公司有望受益其中。公司在招股书中指出，电线电缆广泛应用于国民经济各个部门，是现代经济和社会正常运转的基础保障。电线电缆行业的发展水平也是一个国家制造业水平的标志和缩影。全球电线电缆行业已步入稳定增长阶段，且在一定程度上呈现存量竞争状态。2012-2017年，全球电缆行业年复合增长率2.90%，CRU预计2018-2022年全球年均增速为3.2%。

而在国内，作为国民经济中最大的配套行业之一，电线电缆在我国经济社会中占有重要地位。我国电缆行业总体保持平稳发展，产量和销量继续位列全球首位。截至2018年底，我国线缆制造企业总数上万家，规模以上企业3817家。据前瞻产业研究院整理，2017年中国市场行业前10家企业的占有率不足10%，行业集中度不高，未来仍具有较大的整合空间。

行业的发展还得到了政策的有力支撑。近年来，国家先后出台多项文件，持续鼓励电线电缆行业优化升级。以《中国制造2025》、《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》、《国家创新驱动发展战略纲要》等文件为基础，我国将发展高端制造业提升到国家竞争力的战略高度，力争通过创新驱动、制造强国的国家战略，促进制造业调整转型，优化升级。在国家政策的推动下，我国电线电缆行业具有良好的发展前景。

核心技术优势明显

作为高新技术企业，华通线缆长期坚持研发专业化路线，注重产品研发认证和工艺升级，在油气钻采领域的技术与工艺优势显著。公司已被认定为国家级技术创新示范企业，设有博士后创新实践基地与院士工作站，技术中心被认定为国家级企业技术中心，是我国电缆制造业中研发与工艺技术领先的企业之一。现已取得潜油泵电缆、连续油管等授权专利 169项，其中发明专利33项。在线缆行业，华通线缆已获得美国UL、欧盟CE、德国TUV、新加坡PSB等国际性认证，和中国CRCC、CCC等国内认证，是我国线缆企业取得UL认证大类最多的企业。

华通线缆连续数年被中国电气工业协会电线电缆分会联合评选为“中国线缆行业100强企业”，参与起草多项涉及潜油泵电缆、矿用电缆等领域的国家或行业标准，也是《中国电线电缆行业“十三五”发展指导意见》之油矿电缆（含潜油泵电缆）、矿用电缆的两家执笔单位之一。公司产品在国际认证、国内认证及特殊行业认证方面，具有先发优势和数量优势。

在连续管制造行业，华通线缆子公司信达科创是全球仅有获得API-5ST认证的六家连续油管制造企业之一，且公司结合连续油管技术与客户资源切入连续油管作业装备销售与服务领域，公司在油服领域的布局已初步成型并逐步延伸。

值得一提的是，华通线缆在北美、澳洲、新加坡等发达地区积累了优质客户资源并设立销售公司进行本地化服务，在坦桑尼亚、喀麦隆建设生产基地并推广自有品牌，对于输出“中国制造”、打造“中国品牌”具有重要意义，在业内具有领先优势。

进一步拓展利润增长点

华通线缆此次IPO共发行7600万股，募资净额3.28亿元，募集资金将主要用于投资建设新型铝合金复合电缆及数据中心专用配电电缆、海陆油气工程用潜油泵电缆、连续管及智能管缆、研发中心建设等项目。

作为此次IPO 最重要的投资项目，新型铝合金复合及数据中心专用配电电缆、海陆油气工程用潜油泵电缆、连续管及智能管缆项目拟投入超3亿元，项目主要产品包括四大类，设计产能为年产新型铝合金复合电缆7400千米、年产数据中心专用配电电缆4500千米、年产油井开采潜油泵电缆3600千米、年产油气开采连续管及智能管缆3350千米，合计18850千米。通过本项目的实施，公司将进一步扩大电线电缆及复合管缆产品的产能，以更好地满足市场的需求，解决市场需求旺盛与公司产能不足的矛盾，并为公司提供良好的投资回报和经济效益。从华通线缆预计的项目效益情况来看，本项目达产后，公司预计年新增销售收入86490万元，税后财务内部收益率为21.45%，所得税后静态投资回收期（含建设期）为5.89年，所得税后动态投资回收期（含建设期）为7.29年。

在对各个产品线进行扩产同时，该募投项目还将优化产品结构，拓展新的利润增长点。华通线缆表示，公司已经具备了一系列业内领先的电线电缆及连续管产品生产领域的关键技术，并已在电线电缆行业市场占据了一定的市场份额。公司在不断巩固现有优势产品市场地位的前提下，同时也十分重视对新产品和新技术的开发和拓展。近年来，随着公司在连续管领域的突破，以及该产品在海陆油气开采工程中的逐步兴起和广泛应用，未来将具有十分广阔的市场前景和利润空间，这为公司提供了良好的快速发展机遇。随着本项目的顺利实施，公司在进一步提高电缆产品产能的同时，也将加大连续管产品的投入，从而进一步优化产品结构，拓展新的利润增长点，并提升现有产品质量，有助于公司进一步拓展市场、提高品牌的国际影响力、提升公司的核心竞争力。

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