伯克希尔公司再次跑输标普500，巴菲特承认失误

记者 | 张一雪

编辑 | 张一诺

巴菲特给广大投资者留下印象最深刻的，就是在熊市中仍具备超强盈利能力。

但是，已经连续两年，伯克希尔公司股价表现均不及标普500指数。

2020年，伯克希尔每股市值增幅2.4%，而标普500指数的增幅为18.4%，伯克希尔跑输16个百分点，再次跑输美股大盘。

2019年，伯克希尔公司的股票全年回报率为11.0%，标普500指数为31.5%，跑输20.5个百分点。

究竟是什么原因让“股神“的公司近年连续“失手”？

截止2020年底，伯克希尔的账上躺着1383亿现金，可谓手握巨资。面对美股连创新高，局面似乎更加不利于伯克希尔，巴菲特是继续等待还是会重仓出击呢?

早在今年2月底，巴菲特麾下公司伯克希尔公司就在官网公布2020年财报和致股东信。

股东信中，巴菲特承认自己犯下一个严重的错误——高价收购PCC精密铸件公司，但去年疫情重创航空业，PCC失去最重要的客户来源，黑天鹅防不胜防，伯克希尔也损失了110亿美元。

再来看今年的财务数据，2020年伯克希尔公司净利润为425.21亿美元，与2019年的814.17亿美元净利润相比降约47.8%，几乎等同腰斩。

伯克希尔去年的净利润主要由四部分组成：219亿美元的营业利润，较2019年减少21亿美元；49亿美元的资本利得，来自出售可投资证券，较2019年增加12亿美元；267亿美元来自投资组合为实现的净资本收益，较2019年减少270亿美元；110亿美元损失，来自子公司和附属公司的价值减计。

巴菲特在公开信里写道，2020年，伯克希尔的重点是增加营业利润收入以及收购大的处于有利位置的企业。但是2020年这两个目标都没有实现，伯克希尔没有进行大规模收购，营业利润下降了9%。不过，通过保留收益和回购约5%的股票，伯克希尔公司的每股内在价值确实得到了提高。

而对于110亿美元的损失，巴菲特在致股东公开信中直接表示：GAAP数据的最后一个组成部分——那笔难看的110亿美元减记——几乎完全是对我在2016年所犯的一个错误的量化。那一年，伯克希尔斥资321亿美元收购飞机和工业零件制造商Precision Castparts公司（PCC）。“我为这家公司付出了过多代价”，他还补充道：“没有人以任何方式误导我——我只是对PCC的正常盈利潜力过于乐观。”

去年，由于新冠疫情大流行，全球航空公司的航班数量急剧减少，也意味着对精密替换零件的需求随之减少。整个航空航天业的发展困境，使得PCC失去最重要的客户来源。伯克希尔介绍，2020年，PCC减少了13400个工作岗位，占其员工总数的40%，直到最近才开始提高利润率。

“我对未来收益的判断是错误的，因此我也就错误地计算出了为收购该企业支付的合理价格”，巴菲特承认：“PCC远非我犯下的第一个错误，但这是一个大错误。

巴菲特2019年第四季度回购了22亿美元伯克希尔股份，创单季新高，去年全年的总回购额达50亿美元。

巴菲特在股东信中表示，我和芒格想要确保伯克希尔在我们退休后保持繁荣发展。芒格持有的伯克希尔股份超过其家族的其他任何投资，而我的全部净资产中有99％以伯克希尔股票形式存在。我从未出售过任何伯克希尔持股股票，也没有计划这样做。我的遗嘱目前明确指示其执行人以及管理我的财产的受托人——不得出售伯克希尔股份。

来源：张一雪

新闻推荐

四月震荡收官 向好格局未改

·4月最后一个交易日，A股依然呈现震荡走势。本周上证指数下跌0.79%，深证成指、创业板指分别上涨0.6%、3.24%。私募人士认为...