中公教育去年赚了23亿元，公务员培训真“香”

记者 | 查沁君

疫情阴霾下，职教龙头中公教育（002607.SZ）仍在日前交出一份相对亮眼的年度成绩单。

4月28日晚间，中公教育披露2020年度审计报告及2021年一季度财报。公告显示，2020年营收112.02亿元，同比增长22.08%；净利润23.04亿元，同比增长27.70%。

2021年一季度营收20.52亿，同比增长66.79%；净利润1.41亿，同比增长21%。

年报显示，中公教育的主营业务为教育培训，2020年教育培训营收为111.39亿元，占总营收比例为99.43%。2020年的总培训人次高达449.43万人，同比增加36.72%。

其中，线上培训业务增长显著。2020年线上营收29.05亿元，同比增长180.56%。线上培训营收在整体营收的占比从上年同期的11.29%上升到25.94%。线上培训人次接近300万，增长超过六成。

面授培训收入82.33亿元，基本与去年同期持平，同比微涨1.85%。

具体的产品板块上，中公教育主要面向国内18-45岁的知识型就业人群，提供三大产品培训：招录考试培训、学历提升和职业能力培训。

由于报告期内，疫情对招录考试产生强烈扰动，招录板块业绩面临重压。

一方面，上半年的招录近乎冻结，经营教学工作无法正常展开；另一方面，公务员联考延期至三季度，严重挤占了其他序列的招录和招生备考时间窗口，导致了教师和医疗等序列较大幅度缩招，事业单位等序列招生和备考也受到较多干扰。但在后期公务员序列的招录规模反弹明显。

分序列而言，公务员序列在2020年实现营收62.89亿元，同比增长50.79%；事业单位序列营收12.74亿元，同比减少9.12%；教师序列营收17.94亿元，同比减少7.15%。合并其他新业务之后，综合序列营收17.81亿元，同比增长10.35%。

中公教育仍在持续扩张。

截至2020年12月31日，其直营分支机构数量达1669所，同比增加51.18%。员工人数45066，同比增加28%。其中研发人员3025人，同比增加47.49%；授课师资人数18863人，同比增加39.99%。

扩张也带来经营成本的增长。2020年中公教育的总营业成本91.53亿元，同比增长24.48%。

其中，2020年营业成本45.67亿元，同比增长19.79%；销售费用18.12亿元，同比增长22.17%。主要是由于随着业务活动的增加，市场营销费用和新业务的市场开拓费用增长所致。

2020年管理费用12.8亿元，同比增长16.51%。主要是因为业务规模扩大，管理人员及费用增加。

研发费用10.51亿元，同比增长50.54%，主要系课程研发及技术研发投入增加。

2020年财务费用4.31亿元，同比增长110.73%。主要由于金融机构短期借款利息支出及收款手续费增加。

截至2020年12月31日，经营活动产生的现金流量净额24.08亿元，同比增长97.35%，主要系公司主营业务收入增长。

尽管业绩向好，中公教育在财报中仍表达了隐忧。

一来，职业教育行业景气度与政策环境具有较高的相关性，易受到职业教育政策的影响。虽然近年来国家陆续出台多项产业扶持和鼓励政策，但相应的配套法律法规和规章全面落实尚需时间，未来仍存在一定的不确定性。

二是，职业教育市场整体规模大，市场需求广泛分散于全国各地，初期投资规模相对较小，由此催生了大量地方中小型培训机构，产品同质化比较严重，行业恶性竞争普遍存在。如何有效应对行业竞品和新兴机构的竞争与冲击，也是其面临的挑战之一。

此外，还可能面临核心人才的流失，以及随着业务品类和分支结构的扩张，带来的经营管理风险。

关于未来的战略发展方向，中公教育在财报中指出：一是加码研发；二是数字化转型；三是做大职业教育全品类市场，持续探索新的细分赛道；四是继续渠道下沉。

截至4月29日午间休盘，中公教育股价27.71元/股，涨股达8.37%，总市值1708.99亿元

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