受益疫情+限塑令，金发科技业绩大增，多股东却高位减持，“千亿产值”目标不香？

记者 | 李昊

“70亿元口罩订单消失”事件并未影响到改性塑料龙头金发科技(600143.SH)业绩的增长。

金发科技4月28日披露的2021年一季报显示，公司今年一季度实现营业收入90.57亿元，同比增长63.60%；实现归属于上市公司股东净利润7.65亿元，同比增长438.79%。公司表示，营收和净利润增长，主要为改性塑料产品销售收入增加。

这是一份非常亮眼的业绩。金发科技在2020年净利润大幅增长268.64%的基础上仍取得了超4倍的增长，扣除非经常性损益后的归母净利润同比增幅更是超过7倍。

然而，业绩披露后，金发科技4月28日股价低开跌幅超4%，全日下跌2.92%，收于22.26元/股。今年以来，金发科技股价走出了“过山车”行情。2月3日，其股价盘中创下32.80元/股至今已累积下滑超过30%。是什么左右了二级市场行情？

金发科技主营业务包括四个板块：改性塑料板块、新材料板块、绿色石化板块、医疗健康板块。其中，改性塑料仍为公司主要业绩来源，新材料板块、医疗健康板块为公司新增长点。

2020年至今，金发科技业绩大增主要有三大原因。首先，改性塑料板块是公司的支柱业务，这一板块业绩稳定，2020年实现营业收入204.08亿元，同比增长17.09%，整体毛利率增加7.28个百分点。

其次，受到“限塑令”的利好，金发科技新材料板块快速增长。

2020年，我国陆续出台多条政策，解决“白色污染”问题，多个省市陆续出台关于加强塑料污染治理的具体意见和方案。全球范围内，完全生物降解塑料需求从欧美地区为主到国内外同步增加。

金发科技新材料产品主要为完全生物降解塑料，这一板块去年营收17.56亿元，同比增长36.46%，且毛利率增加5.82个百分点。金发科技认为利好将持续，“预计中国未来3年将逐步形成全球最大的生物降解塑料市场”。

再次，金发科技业绩最大的亮点是新增的医疗健康板块。去年新冠疫情之下，医疗物资需求激增，公司入局熔喷布、口罩等行业，这一新板块去年营业收入27.10亿元，营收占比7.73%，毛利率高达76.06%。

去年5月，金发科技在口罩生产行业过程中曾有过小插曲。公司与美国一公司签订了约70亿元的口罩订单，但最后不了了之。因此事公司收到上交所监管函，并被广东证监局认为合同进展披露不及时、风险揭示不充分。

对于后续发展，金发科技在年报中提出了千亿产值的目标，产能目标体量较2020年至少翻倍。不过，这个目标并未有明确的期限。“不会刻意地说时间，这是我们的一个目标，作为内部管理的激励、导向。”金发科技证券事务部人士对界面新闻表示。

细分来看，目标为在改性塑料板块业务实现300万吨/年的产销量；在新材料板块业务实现超过60万吨/年的产销量；在绿色石化板块业务实现年产180万吨丙烯和聚丙烯的产销量；在医疗健康板块业务实现年产120亿只口罩、400亿只丁腈手套等医疗健康高分子材料产品的产能布局。

对比来看，新材料产品、医疗健康产品仍为重点发力产品。以2020年生产量来看，上述两项产品产值目标分别为2020年产量的6倍、3倍。尽管改性塑料板块体量已经巨大，公司仍定下2倍产量的目标。

产能目标较为宏大，金发科技在2021年还有大量产能将投产。完全生物降解塑料方面，公司将加快推动新增24万吨PBAT装置的产能建设工作（6万吨/套），其中第一套6万吨已在一季度投产，并适时推进后续18万吨PBAT装置的建设和投产工作。特种工程塑料方面，2021年实现新增4000吨高温尼龙材料产能以及800吨PPSU材料产能。手套方面，力争年底完成96条生产线的建设，实现批量生产。

业绩如此优秀，金发科技股东们却在一季度期间股价创新高后纷纷减持套现。对比2020年年报可见，2021年一季度期间，公司十大股东有4位出现大手笔减持。其中，自然人宋子明减持1164.88万股、夏世勇减持528.35万股、何雪萍减持590万股，同时，金发科技2016年度员工持股计划也减持2458.43万股。四位股东合计减持4741.66万股。

值得注意的是，宋子明为金发科技创始股东，原金发科技副董事长兼总经理。2004年金发科技上市时其持股比例高达22.39%，原第二大股东，多次减持及稀释后，其持股比例降至截至2021年3月底的2.30%。

对员工持股计划的减持，金发科技证券事务部相关人士解释称，在今年一季度减持并不完全是因为收益，还存在时间点的问题。因减持新规需要分批减持，“如果没有（减持）新规我们可能在2020年就减持完了，不会等到2021年。”

这也意味着，员工持股计划将在今年内仍有减持计划。金发科技2016年度员工持股计划截至2021年一季度末仍持股4618.22万股，占总股本比例的1.79%。

受到多位股东大手笔减持的影响，金发科技股价自今年2月3日触及高点后震荡下行，至今市值已蒸发已超过250亿元。

值得注意的是，新冠疫情虽对金发科技医疗健康业务形成利好，但公司今年海外市场发展堪忧。新华社4月28日消息显示，印度单日新增新冠确诊病例数已连续6天超过30万例。印度，正是金发科技最大的海外生产基地所在。

金发科技拥有印度金发、美国金发、欧洲金发、马来西亚金发四个海外生产基地。年报显示，疫情影响之下，印度金发2020年实现产品销量5.33万吨，同比下降18.80%。其余三个地区销量均不足1万吨。

“最近（印度金发）有受到影响，去年至今情况都比较糟糕，陆续有停产停工，对印度去年的业绩影响比较大。去年销量下降约20%，盈利下降更多。”金发科技证券事务部相关人士对界面新闻回应称。

事实上，印度金发的产能远不止此。印度金发是当地最大的改性塑料企业，据上述人士介绍，这是一家老牌上市公司，2013年纳入金发科技旗下，产能在13万吨左右。

与金发科技整体约200万吨规模相比，印度金发产能占比6.5%左右。

金发科技本对印度金发的发展寄予厚望，计划在2020年扩产。2019年期间，印度金发向普奈新基地投入7311.34万元，并逐步投产。一期工程预计在2020年全线竣工，以此提升产能，为印度市场开拓和销量增长奠定基础。

然而，新冠疫情突如其来，印度金发大受冲击。金发科技这一重要的海外生产基地何时能渡过难关需要看海外疫情形势的发展。金发科技在国内市场各业务线的扩大产能，也一定程度上是对海外市场的弥补。

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