鱼跃医疗去年靠卖呼吸机收入大涨，但股价表现平平

记者 | 金淼

4月17日，鱼跃医疗发布2020年年报，2020年鱼跃医疗营业收入67.3亿元，归母净利润18.6亿元，扣非后归母净利润16.3亿元，分别同比增长45.1%、133.7%和129.8%。

在2020年新冠疫情期间，借由拥有呼吸机、制氧机等热门抗疫产品，鱼跃医疗在二级市场上股价一度涨至最高41.91元/股。

此次年报虽然鱼跃医疗实现高速增长，但是相较于其他受惠于疫情直接拉升销量的相关企业，如万泰生物、奥美医疗等个股，新冠对于鱼跃医疗的业绩拉升并不明显。

具体业务板块上看，家用医疗、医用呼吸与供氧、医用临床三大业务板块分别占到2020年鱼跃医疗收入的39.81%、33.91%和23.92%。

医疗家用模块一直是鱼跃的重点板块。2020年鱼跃医疗家用模块收入26.5亿元，主要产品增速较快。其中电子血压计产品同比增长超35%，鱼跃的血压计近年来市场份额不断提升。

根据第一财经报道的鱼跃医疗调研情况，过往三年鱼跃医疗电子血压计复合增长超过30%，相较于发达国家60%-70%的产品渗透率，目前国内血压计产品的市场渗透率大约仅在7%，伴随人口老龄化趋势增强，血压计产品仍能继续放量。另外，该板块中血糖仪及试纸产品同比增速超30%、AED产品同比增速达20%。

直接受惠于疫情，快速放量的呼吸与供氧板块，2020年实现22.6亿元收入，同比增长85.5%，其中制氧机同比增长40%。

医用临床板块实现收入15.9亿元，同比增长29.7%。其中子公司上海中优实现收入9.57亿，同比增长53.1%，其中手术器械业务受疫情影响销量有所下滑。另一子公司苏州医疗实现收入3亿元，同比增长9.2%。

按照区域收入来看，2020年鱼跃医疗境外市场收入18.78亿元，同比增长135.78%，境内市场收入47.87亿元，同比增长26.48%。

鱼跃医疗在年报中称，境外市场收入增长主要依靠公司产品率先通过美国FDA和欧盟EUA认证，抓住品牌窗口期，利用Google，Twitter和Facebook等平台提升知名度，产品在亚洲、欧洲、美洲市占率显著提升，产品得以进入海外医院。

根据鱼跃年报，2020年公司向全球90余个国家和地区提供了检测、监测、治疗、急救类产品1500余万台/支、感控消毒产品10000余吨。但伴随国内外疫情回落，该部分业务也将直接受到影响。

虽然受惠于疫情，但是二级市场给鱼跃医疗的定位仍为家用医疗设备生产企业，并未给出如迈瑞医疗一般的高估值。鱼跃医疗目前股价已经一路回调至疫情前的股价水平，4月19日报收26.91元/股。

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