指数缩量震荡 题材概念或继续发酵

上证周K线图

本周，市场仍然维持缩量震荡。上证指数、深证成指全周分别下跌 0.70%、0.67%。私募人士认为，目前情绪在回升，但是成交量还需进一步的配合，否则市场仍有再次回撤的可能。市场在箱体波动下，或体现为题材性的结构反复炒作，这种特征可能贯穿全年行情。

杨德龙（知名私募人士）：

白龙马股是真正的核心资产

经过前一轮大跌之后，投资者的信心恢复需要一定时间。这段时间大盘再次出现反复震荡，也说明了当前市场已经从前期单边下跌阶段进入到震荡阶段。

虽然震荡的过程一波三折，但整体来看，市场还是维持了筑底的过程，而不是继续出现大幅下跌。当然一些估值较高的股票在震荡时期存在一定的调整空间，出现了一定回调，这也导致投资者的信心恢复需要更长的时间。

从全球来看，美股仍然维持了较好的走势，隔夜道指再次出现回升，而纳指则出现了下跌。整体上美股维持了高位震荡的走势，并没有出现大幅下挫。之前很多人担心美股泡沫较大，万一泡沫破裂，可能会拖累A股的表现，但事实上，美股在近期不断的创新高，走势非常强劲。

美股的走势强劲对于全球资本市场的回升和企稳都是有利的，而欧股的表现也相对强劲。美联储褐皮书周三发布，讲到美国经济活动增长步伐有所加快，消费者支出出现了改善，美国通过1.9万亿美元的经济刺激计划，一定程度上提振了消费者的信心，同时拉动了实际需求，带动了经济的回升。

近期披露的金融公司的财务数据多数超出预期，高盛净营收177亿美元创历史新高，和去年同期相比涨幅达到102%，远高于之前市场预估的125.5亿美元，摩根大通的盈利也出现大幅回升。这些都表明在疫情得到一定控制，美国经济好转之后，上市公司业绩有望实现稳步复苏，这也进一步夯实了美股的泡沫。因此美股虽然处于高位，但泡沫破裂的可能性并不大。

黑格尔曾经说过：“存在即合理。”美股走势强劲除了美联储实施超宽松的货币政策，与大规模的经济刺激计划也是有关系的。同时美国头部上市公司确实基本面比较好，业绩超预期。对全球资本来说，美股的优质股票依然是比较好的配置资产，这些都是美股走强的重要的支撑。

虽然近期A股市场出现了反复震荡的走势，但北上资金持续流入A股抄底。在近两个交易日内，外资流入超过百亿，这表明在优质股票下跌之后，一些外资开始关注到这些绩优股的价值，纷纷涌入到A股来进行抄底。

从长期来看，外资流入A股的趋势已经形成。根据统计，现在全球资本对于中国资产的配置比例只有3%, 而中国GDP在全球占了16%，也就是说外资对于中国资产的配置比例严重低配，因此将来可能会不断的有外资流入到中国市场来配置中国的股票或债券，从而提高外资在中国资产上的配置比例，其上升空间较大。

从2016年起，我就建议投资者跟着外资学投资，学习外资的长期价值投资方法，学习外资长期持续不断的流入到白龙马股，就是因为白龙马股是中国真正的优质公司、核心资产。其实投资者对于这些核心资产的分歧主要是集中在短期涨幅大、估值高上，并没有对这些公司的基本面体系提出质疑，事实上白龙马公司是各个行业的龙头，往往是最值得长期投资的一种品种。

短期的走势受到市场各方面因素的影响，巴菲特的老师格雷厄姆曾经说过：“股价短期是投票机，长期是称重机。”也就是说短期市场的表现有可能会出现各种变化，但长期的投资价值是毋庸置疑的，因此建议投资者要坚持长期主义看待这些核心资产。从长期的趋势来看，这些核心资产依然是向上的。

从2016年我提出白龙马的这个概念到现在已经逐步深入人心，多数白龙马也出现了较大的上行，出现了比较大的涨幅，给投资者带来较好的回报，将来这些核心资产还有望持续给投资者带来好的回报。坚持价值投资，做好公司的股东，忽略短期市场的波动才能真正的避免亏损的命运。

其实我们经常羡慕那些拿了十年赚十倍以上的人，但实际上在持有的过程中会有很多次的波动，因此对于普通投资者来说，如果没有一个对价值投资深刻的认识，没有对所持有上市公司基本面的了解，缺乏信心的话，很难经得起市场波动的考验，往往会出现低位割肉的现象。

即使再好的公司，即使是十年十倍的牛股，中间也会有很多次大跌的时期，甚至有时候跌幅超过40%，让很多投资者无法承受。但如果不通过长期投资来实现长期回报的话，通过短期频繁的交易其实更容易亏损，因为没有人能预期短期的走势。巴菲特也表示，他不会预测下个月或者下一年美股的走势，但能确定的是公司的基本面，所持有的公司是好公司，只要能确认这一点，短期市场的波动其实影响并不大。

每一轮调整都是抄底优质股票或优质基金的时机，建议投资者对于后市要保持信心和耐心，耐心等待这段时间市场震荡筑底的过程结束，等待下一轮上涨的机会，而一旦市场重拾升势，这些核心资产依然是各路资金抢筹的品种。

玉名（私募基金经理）：

下周热点会进一步扩散

通过周线角度对比，我们可以看到上证50新低因素，而主板、创业板则是重心抬高，所以市场中的分化，指数的纠结就来自于此，但并不意味着没有机会。而是机会来自于耐心和伏击型利润产出，无论是短线，还是稳健，其实都是如此，朝三暮四难有好的效果；震荡市考验的就是这个因素。实际上，一些之前的龙头品种，可能没那么强势，但明显是开始止跌，缓慢修复反弹通道了。这样的阶段是需要保持一些耐心。指数方面，更加典型一些，跌多一些，就有资金入场博弈，如此形成拉锯震荡。震荡市利润就是来自于这样调整后的伏击型利润，投资者不仅不应该担心，反而应该积极利用。

所以，能够明白这一层，其实对如今行情来说，也谈不到悲观或者乐观，因为行情的核心因素是热点的切换。近期市场热点切换较快，但一季报业绩预增股，始终强势，无论芯片、航运、医药等，实际上都是来自于此，这是实质品种。很多一季报业绩预喜的公司的走强，如之前的中远海控，随后的水井坊、热景生物等对白酒、医药等都会有明显的拉动。进入4月份后，在一季报的驱动下，市场炒作情绪会进一步升温，这个期间也是属于打“明牌”的阶段，那些基本面真正绩优的错杀低位题材股在业绩数据利好刺激下有望受到资金关注而走出修复性反弹行情。4月开始将迎来2020年报、2021年一季报密集披露期，是验证景气的重要时点。因此，近期“超跌”“业绩”支撑的品种的超跌反弹机会成为比较安全的利润产出模式。

顺控发展倒下之后，实际上是带动了一批游资品种的跳水，相关品种联动的调整非常明显，这个比指数风险更大。相反，市场热点也有类似的活跃，近期医药、芯片、新能源发电、白酒等板块中很多，有业绩品种，就是开始了明显的超跌反弹的动作，这也是机会。所以，震荡市，其实对于很多老股民来说更加舒服，少了很多诱惑，可以静下来，专心做自己的品种，专心博弈单一模式，换取伏击型利润。

模式研究中的要点与细节，比如说核心资产模式，我们利用的是越是长周期，利润产出越稳定，将相关不确定因素通过时间进行了消化。我们将相关行业中，同一模式的品种进行研究、分析，就是为了相关策略更加适应市场走势。

股民提问到一个困惑，“说个股股价低了吧，买了就是不涨，持有多久，甚至还新低。高位的吧，不敢买，结果一路涨。都说强者恒强吧，追涨了强势股，结果热点轮动了。说弱者恒弱吧，卖出之后超跌反弹了。”很显然，看上去无法破解。但其实这说明各类模式都不完美，都需要细化相关要点和策略才行。每个人的策略，只有从自身出发，合理才有利润：类似小平台模式，箱体，反弹通道，及敏感周期的节奏波段等。作为股民，我们永远不能决定涨跌，即不能决定这一次到了这个位置就铁定100%上涨，而是我们只能决定我们的策略合理。坚持这种正确模式和合理策略，让风险收益比保证长期利润堆积。

黄智华（资深投资人）:

结构性机会可反复挖掘

本周市场蓄势回稳，而题材性概念表现突出。近日生育概念股集体拉升，这或受一篇工作论文影响。4月14日，中国人民银行官方微信公众号发表《关于我国人口转型的认识和应对之策》。央行罕见地发表工作论文，专门探讨人口问题。

有媒体认为，文章深度剖析了人口及生育议题，其中提到诸如人口转型、老龄化、少子化、生育等关键词，对当下中国的人口困境直言不讳。

本周四、周五生育概念股，包括大消费概念股或许受该文章影响表现突出，如酿酒饮料、在线教育、景点旅游等。

新生人口的增多将有效补充未来劳动力，人口老龄化将得到有效延缓。劳动人口是重要的生产力，是经济发展的重要基础。从消费角度看，新生人口的增多将扩大和促进消费，社会对住房、农牧粮油、食品、服装、教育、文化娱乐、交通、通信、医疗保健等支出将陆续增加，相关行业需求将相继提振。而且人多了，对财富追逐的力量也增大。

对于市场走势市场维持之前指出的沪指大箱体中轴区（3320-3460点）波动。在该中轴区上轨至60日均线3500点一带，沪指或反复存在消化压力。大盘3月3日反弹出阶段压力点，之后持续展开 1周略大调整，体现之前分析的单月上旬和60日周期时窗波动调整效应。而按以往双月中下旬往往形成支撑点看，估计4月中下旬至5月上旬或有一波明显的反弹。

如果短期大盘回稳反弹，则提防4月20日谷雨节气前后会否产生短期时窗效应，从近一两年走势看，市场往往在节气时段呈一定压力，如今年4月4日为清明节气，上周复市后大盘持续走弱。

一季度，汽车制造业工业增加值同比增长55.1%，增速高于同期全国规模以上工业企业增加值30.6个百分点。在经济运行稳中向好下，整理充分的低估值周期股和大消费品种或存在机会。市场已进入年报及一季报披露的高峰时段，结构性机会仍可反复挖掘。而市场在箱体波动下，或体现为题材性的结构反复炒作，这种特征或总体贯穿全年行情，不追涨，或可参考技术指标的超买超卖状况进行高抛低吸。

新闻推荐

国家统计局：力争早日公布人口普查结果 中国民航局将加强随心飞类产品监管

国家统计局：力争早日公布人口普查结果4月16日，国新办就2021年一季度国民经济运行情况举行发布会。国家统计局新闻发言人、...