部分成长领域已具投资价值

■ 中欧基金

资本市场一季度进行了显著的风格切换，春节前科技、成长板块涨幅巨大，而春节后周期、价值板块表现强势，此种情形主要反映估值偏离度高企和静态PE偏高之下，市场自身的估值差异收敛和向均值回归的修正。此外，资金面的结构性失衡加剧了风格切换，公募基金持仓行业与个股的集中度在去年末达历史极值。外资的行业偏好也开始转向与经济复苏相关度更高的行业。

随着年报和一季报的逐步披露，预计稳定的业绩增长将进一步消化A股估值压力，并逐渐降低市场波动水平。A股和海外市场的联动可能仍会推动部分周期行业的股价表现，但预计国内经济变化对周期性行业股价的整体拉动偏弱。考虑到前期市场调整的结构、国内经济转型和未来的产业升级方向，部分成长领域已具备较好的中长期投资价值。

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