中小板走向历史 B股也应早日退出

■名家思维

■ 皮海洲

4月6日，中小板与深市主板正式合并。这也意味着2004年5月正式设立的中小板在走过了17年的历程之后，正式走向了历史。虽然中小板设立的时间不长，但其历史堪称辉煌，至4月6日合并，中小板上市公司达到了1004家，总市值达到13.4万亿元。

中小板肩负着历史使命而来。2000年初，深市主板暂停新股发行，旨在推出创业板，但由于受国际市场的冲击，创业板推出的进程延缓。正是在这种背景下，深市推出中小板作为过渡，一方面是恢复深市的IPO功能，另一方面是为创业板的推出探路。直到2009年10月30日创业板正式推出，中小板完成了为创业板探路的使命。

之所以在创业板推出之后，中小板又得以保留下来，主要是基于当时沪深两市的分工。当时沪市的定位以蓝筹股为主，深市以中小企业为主。因此，深市保留中小板，以突出中小企业市场的定位。这也意味着中小板又承担起了新的历史使命。不过，随着中小企业沪市上市门槛的撤除，随着科创板在沪市的推出，沪市已不再局限于蓝筹股市场，同样也包括了中小企业在沪市的上市，如此一来，中小企业上市不再是深市的专利。这也意味着中小板支持中小企业上市的使命终结。正是在这种背景下，中小板正式并入深市主板。合并后的深市主板将恢复IPO功能，既可以支持中小企业的上市，同时也可以支持大中型企业的上市，从而更好地支持实体经济的发展。

中小板在完成自己的使命之后正式走向了历史。与中小板相类似的是B股市场，因为B股市场也早已完成了自己的历史使命，但在市场上已气息奄奄。B股市场是1992年2月21日正式开设的，其主要任务就是吸收外汇，所以，在2001年2月19日之前，B股市场仅限外国投资者投资。但随着我国经济的发展，我国早就不再需要再靠发行股票来吸收外汇了，所以，B股市场也已完成了其历史使命。目前的B 股市场已成为一个“三无市场”，一无新公司上市，二无上市公司再融资，三无吸引力。因此，B股市场成了一个名符其实的鸡肋市场。对于纯粹的B股公司来说，在B股市场上市，纯粹就是一个累赘。从监管的角度来说，也是一种监管资源的浪费。因此，作为监管者来说，也有必要让B股市场早日退出历史舞台。在这件事情上，管理部门不应久拖不决，B股市场作为一个历史遗留问题也需要早日得到处理。

让B股市场早日退出历史舞台，需要具体问题具体分析，而不是对B股公司一刀切，而是要根据B股上市公司的不同情况进行疏散分流。比如，在B股上市公司中，有的公司是既有A股，同时也有B股上市的，也即AB股上市的。对于这类公司应该是比较容易解决的，可以将B股并入A股。这类B股公司可以率先解决。

对于纯B股公司来说，如果符合H股上市条件，则鼓励B股公司H股上市；如果纯B股公司符合A股上市条件，也允许B股公司向挂牌的交易所提出申请，A股上市。至于纯B股公司，不符合A股与H股上市条件的，则统一转到新三板市场挂牌交易，统一纳入到新三板市场的管理之中。如此一来，B股上市公司各有去处，B股市场在结束其历史使命之后，也就可以早日退出历史舞台了。这也是对B股市场负责，对B股上市公司负责，对B股投资者负责的一种做法。

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