3月金融数据前瞻：新增社融或超3.2万亿 M2增速或回落

新增信贷、社融等金融数据在经过了年初尤其是2月的超预期增长后，货币增速在3月或出现回落。

综合多家机构的观点，3月新增人民币贷款将突破2万亿，但或逊于去年同期的2.85万亿，同时在政府债券同比明显回落的影响下，社会融资规模也将明显低于去年同期的5.18万亿。

具体来说，房贷和企业中长期贷款有望成为支撑3月信贷的重要因素。

中金公司则认为，3月新增信贷2.5万亿元低于去年同期，理由则是去年3-4月银行对部分到期贷款进行延期，去年3月新增人民币贷款较2019年同期多增1万亿元；考虑到这些企业现金流逐步改善，到期后可能会还款。

交通银行金融研究中心则预计3月新增信贷2.3万亿元左右，增速下滑至12.4%附近。其中，企业方面，3月初以来企业生产开工活跃度环比提高，企业信贷需求持续恢复。居民方面，预计3月新增居民中长期贷款环比明显增加，并高于历年同期水平。

“年初积攒的企业单子有剩余，还在陆续放款，但房贷这块由于要考虑（房地产贷款）集中度考核新规，虽然在正常接，但已经在控制节奏了。”沪上某国有银行相关业务人士表示。

社会融资规模方面，天风证券表示，2021年3月新增社融3.3万亿，较去年同期5.18万亿有明显回落，社融增速快速回落到12.4%附近，这主要是因为，一是信贷投放有所收紧；二是政府债券净融资同比下降（今年提前批新增地方债额度下达较晚）；三是企业债券净融资同比明显回落（3月信用环境分化明显，并且利率水平较去年同期明显提升）；四是去年同期政策支持下出现高基数。

兴业研究给出的3月社融预测也大体相当。该机构指出，由于3月信用债到期量较大，3月企业债券净融资规模或维持在较低水平。此外，受季节性因素和企业融资需求旺盛的影响，表外票据规模或显著上升。总体而言，3月新增社融规模或上升至3.24万亿。不过，由于去年同期基数较高，社融增速或回落至12.3%。

M1、M2增速方面，国泰君安认为，“紧信用”正在释放，货币政策进入“窗口期”，而“紧信用”过程中将搭配“稳货币”，后续货币边际收紧风险加大，3月M2小幅回落至9.6%，M1维持在7.5%附近。财政支出加大和货币边际收紧对M2增速影响互为对冲，M2与社融增速相匹配而小幅下行。

交通银行金融研究中心同样认为，3 月M2增速小幅回落到10%左右。该机构指出，3月流动性在保持合理充裕的情况下可能维持平稳，主要受四个方面因素影响：一是新增信贷连续快速增长，加大对实体经济支持力度；二是新发国债和地方债开始发力，将对M2增速形成支撑，股市融资量虽有减少但影响不大；三是3 月地方债发行放量，财政存款可能有所增加，对M2增速有一定的拖累；四是央行近期对到期MLF连续等额续作，表明货币政策维持平稳的主基调。(本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)

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