上市公司年报探秘 音频公司荔枝FM股价从暴涨到大跌背后 赛道拥挤 盈利模式单一

早已被市场认为没落产业的广播音频电台，没想到在遇到移动互联网之后，“耳朵经济”再次焕发生机，走出了一种“移动App+电台”的新模式。目前来看，市场上形成了喜马拉雅、荔枝、蜻蜓等巨头争雄的局面。

这三家音频巨头之中，最早上市的是荔枝FM，其也被业内誉为“音频第一股”，在近期迎来股价一度暴涨340%。但很快，荔枝股价再次大幅走跌。

被带火的荔枝

股价从暴涨到持续走跌

2月初，特斯拉创始人马斯克发布一则推特称，“晚上十点，我在Club-house开房等你来。”随即，Club-house爆红，带动了一批相关应用走热，其中包括荔枝旗下主攻欧美市场的音频社交软件“Tiya”。受此利好因素刺激，有“国内音频第一股”之称的荔枝股价出现暴涨，曾在四个交易日涨幅达340%。

但随后，荔枝股价开始持续走跌。华商报记者查询发现，截至2月26日，荔枝股价为8.06美元，当日下跌11.82%。

对此，业内人士分析，荔枝股价的暴涨与Clubhouse的走红有关系，但后来其股价走跌，只是回归理性，毕竟背靠荔枝的Tiya未来表现如何还尚待观察。

公开资料显示，荔枝成立于2013年，为UGC音频社区。2016年荔枝推出语音直播功能，2017年1月，其在成立三周年之际宣布用户数破一亿，2018年开始发力AI战略，并于2019年正式布局海外和IoT场景。

而根据《2019中国网络视听发展研究报告》显示：网络音频市场格局目形成“一超多强”的态势，喜马拉雅用户渗透率为62.8%，牢牢占据第一梯队;荔枝、蜻蜓FM等居第二梯队，用户渗透率为33.5%。

盈利模式单一

营收主要靠直播收入和用户打赏

据华商报记者了解，2020年1月17日，荔枝登陆美国纳斯达克，成为国内在线音频行业第一股。

荔枝在招股书中表示，募资资金将主要用于AI技术研发、国内外社区拓展和IoT生态布局。据悉，荔枝AI主要专注于两个功能，一是个性化分发音频，打造互联网内容平台“千人千面”，另一个则是对声音进行“美颜”，类似于视频软件中的美颜工具。

值得注意的是，荔枝虽然率先登陆资本市场，但其财务状况并不十分乐观。财报数据显示，在荔枝上市前的2017年至2019年，营收分别为4.5亿元、8亿元、11.8亿元；同期净亏损分别为1.5亿元、934.2万元、1.3亿元。而据其招股书，荔枝的营收主要源于直播收入及用户打赏。

最新财报显示，荔枝2020年三季度营收为3.6亿元，同比增长10%；净亏损610万元，同比缩窄87%。

营收构成方面，荔枝三季度音频娱乐收入为3.56亿元，同比增长9%；播客、广告和其他收入为565万元，同比增长61%。从财报可以看出，荔枝的运营模式导致其盈利模式较为单一，也是这么多年来其亏损的重要原因。

事实上，荔枝自始至终坚持了“UGC”(即用户原创内容)内容创作模式，推广了网络音频直播，主播与平台共享用户的打赏赞助，实现粉丝经济的变现。但有分析认为，虽然荔枝选择的UGC模式能很大程度降低荔枝的获客成本，但是这种模式对于激发用户的付费意愿也还存在诸多的不确定性。

发力播客业务

面临变现困境和赛道拥挤问题

值得注意的是，2020年以来，音频行业公司纷纷开始发力播客，这其中包括荔枝。今年1月，荔枝上线中文播客软件“荔枝播客”，重点发力播客业务。

而其发力播客的背后，是国内高速发展的“耳朵经济”，据前瞻产业研究院统计数据显示，预计2018至2023年，我国在线音频用户数量的年均复合增速为19.0%，预计2020年中国在线音频用户规模将达到6.18亿人，2023年将突破9亿人。

另据艾媒咨询数据显示，播客和娱乐类音频将成为行业主要的增长动力。

但播客业务，对于公司创收来说，很可能是雷声大、雨点小的结果。一位行业分析师表示，目前在国内的长音频市场中，整个行业的内容生产，都没有良性循环的盈利模式，也就是始终没有探索出成功的商业模式。而荔枝此次发力播客业务，能否突破长音频的商业变现困境，依然需要时间的检验。

与此同时，赛道拥挤，行业压力也会加大。面对喜马拉雅FM和蜻蜓FM的竞争，再加上腾讯音乐、网易云音乐等头部在线音乐平台重点布局音频业务，一定程度上挤压了荔枝的市场份额。

华商报记者获悉，关于荔枝未来发展，有报告指出，随着城镇经济进一步发展，四五线城市将成为新用户池，内容下沉将成为音频泛知识付费行业新机遇。未来，泛知识付费行业精耕下沉市场，丰富对应新内容，不断获取新用户，得以形成健康可持续的音频生态。

因此要想获得长期的稳步发展，荔枝可能还需脚踏实地做好内容生产，做出更多的创新，并拓展营收渠道。 华商报记者 李王艳

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