医药：具“性价比”公司仍存机会

■天风证券

近期医药板块中龙头大市值公司大幅调整，市场主要分歧在于四点：还要不要减？可不可以加？后续策略要不要换？如果换，换到哪些方向？

对此我们思考如下：一是站在当前时点，我们认为医药比较优势依然存在，行业景气度趋势向上。现阶段的调整更多源于市场整体风格变化，并不是行业本身波动，部分优质公司在经历快速调整后，从中长期维度我们依然看好该类公司投资价值。二是优质龙头依然是未来核心方向。我们认为所谓的持仓集中本身便是市场选择的结果，相信优质龙头（尤其是已经经历过行业内部竞争和疫情影响检验的公司）依然是未来核心方向。三是“性价比”将重新成为医药策略的选项之一。市场对于龙头给予较高的估值溢价，龙头公司强者恒强的走势使得“性价比”策略面临相当大的挑战。

中期看，我们认为随着龙头公司波动较大，整体预期收益率或将下降，部分具有估值“性价比”的公司有望获得机会。

近期建议选股思路。优质民营医疗服务：爱尔眼科、锦欣生殖（H）、通策医疗；创新药及产业链：恒瑞医药、药明康德、信达生物（H）、泰格医药、凯莱英；策略思维精选“性价比”：一心堂、国际医学、昊海生科、亿帆医药；美好生活类产品：医美、长春高新、智飞生物、康泰生物、欧普康视、片仔癀；中国优势-全球市场类产品：迈瑞医疗、英科医疗、南微医学。风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险，新冠疫情进展具有不确定性。

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