A股市场演绎格局生变：逻辑更迭 切换涨升主线

周四A股市场出现了高开低走的态势。其中，创业板指更是急跌2.74%。但是，个股行情出现普涨态势，沪深两市3500余家个股上涨，涨幅超过9%的个股达到145家，两市成交金额也重回万亿元上方。

看来，A股市场的演绎格局出现重大变化。

全球经济重启预期重塑投资逻辑

越来越多信息显示，随着全球主要经济体采取更为有效的疫情控制措施以及新冠疫苗的加快生产，全球疫情演绎出现较为积极的变化，全球主要经济体的经济重启预期随之升温。这在全球大宗商品期货价格走势中得到佐证，比如，国际原油价格已重返60美元/桶上方，铜期货价格上升至近年来高点。

这对于A股市场来说，可能会重塑新的投资逻辑。一是货币政策可能会出现微妙变化，尤其是近期我国央行的货币政策导向微变引起了当前A股存量资金的焦虑。毕竟在周四，央行净回笼2600亿，从而使得A股在节后的流动性格局出现偏紧取向。据此，可推测A股水位下行，高估值、高位品种面临较大的回落压力。

二是择股逻辑面临重塑。在流动性宽松以及全球疫情蔓延的时间窗口里，主要是龙头股、宅经济（移动互联网的购物、社交等移动互联经济）的龙头股出现了估值溢价的态势。但随着经济重启，全球大宗商品期货价格的持续上扬，意味着全球股市的投资逻辑可能会切换至经济复苏的受益类品种。

在A股，则可能是化工、有色金属等相关领域的龙头上市公司的股价溢价预期升温。这在港股、A股的盘面中已有所体现。有色金属ETF（512400）在周四居然以涨停板开盘，后虽然有所受阻，但仍然大涨8.02%，中国石化（600028）等龙头品种也是大幅拉升。

资金溢出效应或放大低位股弹性

正因为如此，当前A股市场的存量资金开展了较大力度的仓位转换的操作措施。一方面是尽可能地退出无论是股价还是估值数据均高高在上的流动性宽松以及抗疫窗口受益的相关产业链的龙头股。在此操作措施的推动下，智飞生物（300122）、迈瑞医疗（300760）等个股在盘中出现高位回落走势，此类个股大多是创业板指、深证成指的权重股、人气股。所以，此类个股的下跌使得创业板指等主要指数急挫。而且，贵州茅台（600519）、五粮液（000858）为代表的白酒股也出现急跌，此类个股是上证综指、深证成指的核心成分股，所以，此类个股的下跌也使得上证综指、深证成指出现了一定的“失真”，未能完全反映周四A股的个股普涨格局。

另一方面是全球经济重启受益概念股出现强劲复苏的态势。在今年1月的金融运行数据中，M1增速上穿M2，就反映出中国制造业出现了全面复苏的态势，这必然会推动此类个股业绩出现强劲增长的苗头。所以，资金自然会回流此类个股。

更何况，2019年、2020年持续抱团的高位股、高估值品种出现了获利盘套现的态势，一旦蔓延，那么，会有相当一部分资金撤离这些抱团取暖股，此时需要寻找新的投资方向。与此同时，近期部分嗅觉灵敏的机构资金也开始发行化工等出现业绩回升趋势的行业ETF基金，这意味着化工、有色金属等相关经济复苏受益类的个股可能会得到资金共识，从而推动此类个股进一步回升。

综上所述，可以推测的是，A股市场的未来走势可能会呈现新的特征。一是个股普涨格局较为明显；二是上证综指、中证2000指数的表现可能更突出一些；三是化工、大宗商品对应的相关产业链的龙头股的领涨格局更为明朗一些。所以，在操作中，建议市场参与者适度改变选股逻辑，寻找经济复苏受益类个股。(本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)

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