20余家公司发风险警示退市新规正面效应显现

■牛人看市

■ 曹中铭

日前，华资实业发布业绩预告称，预计2020年营收低于1亿元，且扣非后归母净利润约为-1.18亿元，触及退市新规“最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元”条款，可能在披露2020年年报后被实施退市风险警示。这是近期又一家上市公司发布退市风险警示的公告。

2020年12月31日，退市新规正式落地，并新增“扣非净利润+营业收入”组合指标。根据规定，如果上市公司扣非前后净利润为负，且营收低于1亿元的，将触及退市条款。据不完全统计，截至目前，已有20余家上市公司公告称可能触及这一条款，并向投资者发布风险警示。

整体而言，20余家上市公司有多个方面值得重点关注。

一是20余家上市公司基本上都是小市值公司，且多数总股本也较小。像华资实业总股本不到5亿股，目前总市值为21亿元；中房股份总股本不到6亿股，总市值则不到20亿元。这类小盘股曾经是市场炒作的热点，但目前却被投资者抛弃，也凸显出市场投资风格的变化。

二是ST类上市公司占据半壁江山。统计显示，ST类公司超过10家，像ST中葡、ST游久、ST亚星、ST厦华、ST明科、ST罗顿、ST景谷、ST金泰、ST昌鱼、ST百花等上市公司均“榜上有名”。ST类上市公司往往都是些“问题”公司，其中又以业绩不佳较为普遍。因此，ST类上市公司占据半壁江山也在情理之中。

三是发布退市风险警示公告的居然有次新股。在20余家上市公司中，西域旅游名列其中。根据上市公司发布的业绩预告，受疫情因素影响，西域旅游预计2020年度扣非后归属于上市公司股东的净利润为-4985万元至-6185万元，预计营业收入为4900万元至5080万元。西域旅游去年8月份在创业板挂牌，但一家企业是否会触及退市条款，以及最终是否会强制退市，并不会与挂牌时间挂钩。但是，挂牌不到半年时间，即有可能触及退市条款，这显然应引起投资者关注。

从去年末退市新规正式落地到今年1月底，只有短短一个月时间，期间就有多达20余家公司发布公告，这在A股历史上也是非常罕见的。实际上，沪深股市也不乏上市公司发布退市风险警示的现象，但与之相比，此次显然又不一样。比如此前的退市风险公告出现“扎堆”现象的并不多，而是呈现了“零星”的态势；而且，此次20余家均是由于触及“扣非净利润+营业收入”组合指标这个单一条款，而此前触及条款更多，也更多样化。

自2012年以来，退市制度历经多次改革。此后欺诈发行退市、信息披露严重违法退市、面值退市、年报非标退市、涉及重大安全退市等案例先后出现，特别是面值退市成为上市公司退市的主流，也凸显出退市制度改革所取得的成果。但是，由于此前的退市制度仍然存在短板，虽然沪深股市存在众多的僵尸公司、空壳公司，以及主营业务长期亏损、财务状况严重不良等上市公司，但当时的退市制度却有“鞭长莫及”之感。这类上市公司苟活于市场，不仅导致“劣币驱逐良币”现象出现，也对资本市场的发展产生了负面影响。长期以来，这类上市公司也是投资者诟病的对象。而退市新规则直指退市制度中的短板与痛点。20余家上市公司发布退市风险警示公告表明，僵尸公司、空壳公司将成为退市新规出清的对象，也意味着退市新规所产生的正面效应开始显现。

20余家上市公司发布退市风险警示公告也表明，甩卖资产、地方部门补贴以及五花八门的保壳方式等将失灵，上市公司壳资源价值将严重打折，壳公司的市场生态将发生重大变化。反过来讲，如果一家上市公司不注重主业，不完善公司治理结构，不提升公司治理水平，那么就有可能遭遇上述20余家上市公司同样的命运。

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