■基金观点医药板块再现布局良机

■兴业基金 陈旭

目前，医药板块已经处于较好的配置时点。从长期角度来看，医药始终是一条黄金赛道，其中有大量的优质上市公司可以选择。同时，伴随人口老龄化程度的不断加深和居民支付能力的提升，庞大且持续的刚性需求对医药行业起到强而有力的支撑，医药行业的长期发展趋势明晰。从短期来看，自去年8月初医药指数见顶以来，调整时间已近半年，部分优质个股估值已跌出较好的性价比。不仅如此，基金2020年四季报显示，机构的医药持仓也已处在标配的状态，建仓相对更容易。

具体到择股标准上，我设立了五大维度。其一是赛道潜力，未来会挖掘发展空间大、行业增速快的赛道。其二是公司盈利质量，选择收入增速有支撑、净利润现金含量高的公司。其三是整体竞争优势，即要求行业壁垒足够高，同时公司拥有特殊的竞争优势。其四是管理层能力，注重长期观察，若存在诚信问题会一票否决。其五是公司估值，着重考量买入时估值的安全边际，卖出时容忍度会相对较高。

医药行业中我主要聚焦科技创新、消费升级、进口替代三大领域。未来将以合理的估值买入具有核心竞争力、成长空间较大的企业，分享它们长期的业绩成长。

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