深交所主板中小板将合并

证监会批准深交所主板和中小板合并。 新华社发

2月5日，深交所发布关于启动合并主板与中小板相关准备工作的通知。

规则与机制“四个不变”

深交所新闻发言人介绍，合并深交所主板与中小板的总体思路是“两个统一、四个不变”，即统一业务规则，统一运行监管模式，保持发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变。本次合并仅对部分业务规则、市场产品、技术系统、发行上市安排等进行适应性调整，总体上对市场运行和投资者交易的影响较小。

具体来看，中小板自设立以来所遵循的法律法规、部门规章等与主板总体一致，本次合并不涉及相关法律法规、部门规章等的实质性修订。2020年底新一轮退市制度改革后，股票上市规则有关主板、中小板的差异规定已消除。本次合并仅须对主板、中小板少数差异化规定作适应性调整，如高送转业务指引关于高送转定义的统一等，对上市公司的影响较小。后续，深交所将进一步做好规则整合和监管衔接。

相关指数将进行调整

本次合并对固定收益类、期货期权类产品和深港通业务等基本没有影响，涉及中小板的相关指数须进行适应性调整。

根据业务通知和相关指数调整公告，本次合并仅须对相关指数全称、简称和选样空间描述作适当修订，即删除指数全称和简称中的“板”字，并作个别适应性调整，相关指数选样空间描述涉及的“中小板”变更为“原中小板”。上述指数调整安排不会对指数编制方法作实质性变更，不会导致跟踪相关指数的基金产品投资标的调整，有利于保持指数的稳定性和连续性，确保基金产品平稳运作。

深交所新闻发言人表示，下一步深交所将结合市场需求和实际情况，会同相关方面研究优化指数编制方法，进一步打造更具市场影响力和竞争力的系列中小企业指数。

发行上市维持现行安排

根据相关规定，《业务通知》发布后至合并实施完成前的过渡期内，企业发行上市维持现行安排。合并后，主板发行上市条件与原中小板一致，且保持不变，原中小板证券类别变更为“主板A股”，对应证券代码区间并入主板使用，发行审核安排不变，在审企业无需重新申报材料，不会对企业发行上市产生实质影响。

另外，本次合并仅变更原中小板公司证券类别，证券代码和证券简称保持不变，不会影响投资者交易方式和交易习惯。主板、中小板交易机制和投资者门槛一致，投资者群体总体无差异，且合并不涉及交易机制和投资者门槛的改变，不会对投资者交易行为产生实质影响。

深交所新闻发言人表示，本次合并设置了过渡期安排，即业务通知发布后至合并完成日为过渡期，过渡期内主板、中小板公司继续执行现行规定。

合并对估值的影响不大

据介绍，截至2021年1月底，深交所主板和中小板合计上市公司1468家，占A股上市公司总数的35%；总市值23.39万亿元，占全市场的29%。同时，深交所主板和中小板在发展中也暴露出了一些问题，如板块同质化、主板结构长期固化等。合并深交所主板和中小板是坚持问题导向的改革之举，有利于优化深交所板块结构，形成主板与创业板各有侧重、相互补充的发展格局。

业内人士认为，深市主板、中小板合并后，对估值的影响不大。主板和中小板市盈率差异主要是由于行业类型、成长特性等结构性差异所致。截至2021年1月底，深市主板的上市公司，以食品饮料、房地产、家用电器等传统行业为主，平均市盈率为21.74倍。中小板的上市公司，以电子、医药生物、计算机等新兴行业为主，平均市盈率为36.34倍。

一般来说，新兴行业估值高于传统行业，与同类行业比较，双方估值趋同。在基本面没有明显改变的情况下，股票之间的流动性和估值水平不会有大的变化。当然不排除两板合并初期受市场情绪影响，可能会出现个股异常波动的情况，但不会改变市场运行的基础逻辑和总体趋势。据《证券时报》

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