部分资金离场观望

■情绪监测

■ 广州万隆

大盘指数4日早盘弱势，午盘收复部分跌幅，整体以震荡整理为主。盘面上来看，弱势板块再创新低，应该是年底资金离场观望情绪的影响导致的。而另一方面基于深股通大幅流入，外资撤换至科技的左侧行为继续得到验证，预计节后超跌科技类个股有反弹机会。

好股道决策快线情绪指数目前读数值为24，处于低位区。结合情绪指数已经从1月29日低位回升，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场信心虽然缺乏，但实际上市场信心已经开始进入阶段性修复状态。从反身性的角度来看，当市场信心处于修复初期，也就意味着股指将可能进入阶段性止跌回升状态（风险释积聚前期）。情绪指数回升至低位区时，投资者可以选择持股观望策略。

春节长假临近，节前部分资金离场观望，这对于流动性并不好的非抱团板块继续形成多杀多的压力。但另一方面，从深股通4日大幅流入超过50亿元的情况来看，中线资金左侧布局低位的科技类板块的资金情绪是明确的（从1月份以来，沪深股通已经开始风格切换，关注低位的计算机板块，如云计算、区块链、国产软件等）。因此，随着中线资金大级别介入，春节长假之后超跌板块出现一波超跌反弹是大概率事件。

我们一直强调，1月份发行的基金需要等到2月份正式成立之后才有望形成增量做多能力。因此，节前大盘指数很难有超预期的表现。这就是4日低位板块出现多杀多的原因之一（非抱团股流动性不足，导致多杀多踩踏）。而对于节后的行情，在新基金建仓能力形成是大概率的情况下，抱团股导致的虹吸效应将会减弱+低位板块技术超跌+基金建仓带来边际增量，低位板块会有超跌反弹机会。

整体上来看，春节长假之前，资金离场观望，即使有反弹，市场仍会偏弱。而节后，增量做多能力明确，超跌反弹的概率增大。中期的角度来看，仍然是核心权重抱团对指数有支撑，而注册制扩容将会对个股层面的反弹形成制约。因此，从博弈的角度，节后关注低位板块超跌反弹；而从配置的角度，关注核心资产抱团的布局机会为主。

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