警惕抱团中隐藏的风险

■名家视线

■ 财经人士 曹中铭

2020年以来的A股市场，可以用“冰火两重天”来形容。一方面，沪深三大指数包括上证指数、深成指以及创业板指数均不断创出新高，像沪深300指数甚至还突破了2015年牛市的高点。个股方面，贵州茅台股价已突破2000元，石头科技也成为第二只股价突破千元的上市公司。而买入公募基金抱团股票的投资者也是赚得盆满钵满。

但另一方面，许多个股股价基本上没有什么表现，甚至还出现下跌。目前沪深股市有162家上市公司股价超过100元，但也有超过300家上市公司股价低于3元。而且，相对于某些投资者在2020年获利不菲，亏损甚至大幅亏损的投资者也不在少数。

事实上，2020年以来要从股市中获利，买入公募基金的抱团股无疑是较为稳妥的方法。贵州茅台股价能攀上2000元以上的高位，除了其业绩不俗等因素外，公募基金的抱团无疑是更具决定性的因素。如资料显示，截至2020年12月31日，累计有1676只基金持有贵州茅台近8400万股。虽然相对于贵州茅台12.5亿股的总股本并不算多，但由于其超过60%的股份并不会上市流通，也意味着公募基金持有贵州茅台流通股份的16.8%以上。客观上讲，这也是贵州茅台股价能够不断向上拓展空间的原因。

除了贵州茅台之外，酒类板块表现同样强劲。目前酒类上市公司中，股价超过百元的已达10家，占百元股比例为6.17%。酒类板块上市公司股价能有如此强势，个中虽然不乏贵州茅台的“领头羊效应”，但也与机构投资者的抱团关系密切。比如截至2020年12月31日，持有山西汾酒的公募基金多达282家，持股超过9740万股。山西汾酒股价能够位居酒类上市公司老二的位置，公募基金在其中扮演了非常重要的角色。

公募基金抱团在沪深股市不断创造股价“神话”的同时，其实也越来越引发市场的争议。公募基金是资本市场中的机构投资者，资本市场的稳定，公募基金也发挥着非常大的作用。而且，不断发展机构投资者，也是多年来监管部门的目标任务。但公募基金抱团取暖的行为，是否涉嫌操纵市场呢？

如果没有公募基金的抱团，像贵州茅台等个股显然不会有如此精彩的表现。但反过来讲，当市场资金的投向趋于一致时，其他个股由于没有资金的加盟，因而股价中枢会出现下移的现象。这也是导致上市公司股价出现“冰火两重天”的最根本性的原因。

根据证券法的规定，严禁任何人、任何机构通过资金优势、持股优势操纵市场。证监会通报的案例中，不乏单个个体利用多个帐户操纵市场的行为，也最终受到证监会的处罚。而从客观上讲，公募基金的抱团行为，与其说是为了抱团取暖，倒不如说是操纵了市场更为真实。

公募基金抱团所产生的后果已在市场中出现，南极电商即是最好的例证。2020年一季度末，共有68只基金重仓持有南极电商，持股数量为4.35亿股，其股价报收于11.48元。到了6月底，持有南极电商的公募基金达到429家，持股数量为6.28亿股，股价报收于21.17元。2020年7月10日，南极电商股价上摸24.41元。随着进入的公募基金不断增多，短短三个多月时间，公募基金的抱团导致南极电商涨幅超过一倍。

而随着持有南极电商股票的公募基金不断减少，南极电商也开始了其估值回归之旅。截至2020年底，持有南极电商的基金下降至27只，其股价也下跌至13.68元。步入2021年以来，南极电商股价持续下跌，最低下探8.65元，高位买入的投资者套牢严重。

南极电商的走势，实际上也为公募基金抱团股敲响了警钟。即使是贵为贵州茅台，其业绩增长也会遭遇“天花板”，其股价也会有摸“顶”的一天。其股价摸顶之日，亦即是其套牢投资者开始之日。因此，对于公募基金抱团取暖的现象，投资者有必要保持一份警惕。否则，南极电商的遭遇就有可能被重演。

新闻推荐

小米国内机型不再支持自行安装GMS框架 国际版不受影响

2月4日，小米集团（01080.HK）官方微博@小米发言人发布声明称，注意到近日有不明真相的网友和自媒体传播和报道关于“小米手机不...