破发比例增大 新股依然抢手

■聚焦破发股

会涨的股票水涨船高，趴下的股票继续趴着，市场一半是火焰一半是海水。破发股之所以跌破发行价，都是有原因的。对那些业绩每况愈下而破发的，要远离为好。被错杀的破发股，只要有业绩支撑，企业本身没什么问题，发行价也不是很离奇，此类股票还是可以低吸，一旦市场转势，会有较大机会。

■应健中

当下股市有两种股票：一种叫会涨的股票，一种叫不会涨的股票。个股强者恒强、弱者恒弱，会涨的股票涨得看不懂，不会涨的股票也跌得人目瞪口呆；会涨的股票大家讲得很多了，天天有人推荐这个推荐那个，不会涨的股票已经没人理会了。

有数据表明，沪深两市4100多只股票，有503家跌进了发行价，占比12.08%，这个比例说高不高，说低不低。如果将这个比例放到世界各大经济体横向去比较的话，还真不算高。A股市场的退市比例也很低，但说低也不低，纵向比较，A股30年来这个规模的破发那真是很高了。也许未来这个破发率比例还会提高。

对新股破发要具体问题具体分析。破发基本上有两种情况：一是上市就跌破发行价。新股发行价的确定实行的是双轨制，主板、中小板实施的是审核制，发行市盈率基本上控制在23倍以下，而实行注册制的科创板、创业板无所谓发行市盈率，暂没盈利的带“U”符号的公司都发行了，说暂没盈利还是比较客气的，实际上就是亏损公司都发行股票了，而且发行价奇高，这样的公司不破发都说不过去。所以，所谓此类破发，问题不在于市场本身，而是发行价太不合理。二是上市多年后公司业绩每况愈下形成的破发股，但这类破发股刚上市时都有过一波炒作行情，新股申购者都获利而退。在当下503只破发股中，大多数都是此类股票。比较极端的例子是ST庞大，2011年的发行价为45元，上市首日开盘价为36元，开盘即破发，然后开始了漫漫下跌路，周五收盘价为1.03元，这样的走势与当年的华锐风电有得一拼，这已经不是简单的破发那样的问题了，而是一种财富的洗劫，从一级市场到二级市场没有赢家。

12.08%的股票跌破发行价，创下了30年来的新高，这个比例估计很快会被不断刷新，对投资者而言，就要引起警觉，要有未雨绸缪的风险意识。

如今一级市场新股依然抢手，无论是审核制还是注册制下的新股发行，中签率依然低到万分之几，诺大的市场认购的都是一家家小公司，申购变成了“傻瓜化的游戏”，一键申购下去，大多数人并不知道买的是啥东西，尽管破发比例越来越高，但一开盘破发的还是极少数。新股申购变成了一种类似买彩票的游戏，这种状况在未来几年中恐怕难以改变，即便是用现金申购的新三板精选层，上市后未必赚钱，但申购者依然络绎不绝，新股依然是市场的抢手货。

会涨的股票水涨船高，趴下的股票继续趴着，市场一半是火焰一半是海水。在这样的市场结构中，投资者只能跟着市场热点走，顺势而为。破发股之所以跌破发行价，都是有原因的。对那些业绩每况愈下而破发的，要远离为好。被错杀的破发股，只要有业绩支撑，企业本身没什么问题，发行价也不是很离奇，此类股票还是可以低吸，因为一旦市场转势，这类股票会有较大机会。

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