A股一天蒸发1.9万亿元，沪指险守3500点关口 指数持续回调 是机会还是风险？

?1月28日，A股走弱，沪指下跌1.91%，险守3500点整数关口，创业板指大跌3.6%，沪深两市总市值单日就蒸发了近2万亿元。

■本报记者卢道明

1月28日，受隔夜美股大跌，叠加央行连续4天净回笼资金等多重因素影响，A股继续深度回调，其中沪指下跌1.91%，报收3505.18点，险守3500点整数关口，A股一天跌没1.9万亿元。

本周以来，不仅A股大跌，近期高歌猛进的港股亦连调3天，让热情的投资者有点蒙了。那么，临近春节，市场资金面趋紧，后市行情如何演绎？

欧美股市大幅下挫亚太股市全线走低

1月25日，三大指数纷纷迎来年内新高，而新高的第二天，A股迎来今年以来的最大调整，沪指失守3600点。但这仅仅是开始，没想到，外围的影响叠加内部的分化，成为行情转折的关键，A股更大的调整在周四被引爆，沪指勉强守住3500点。

周三，欧美股市主要指数大幅收跌，欧洲斯托克50指数跌超1.4%，英国富时100指数、法国CAC40指数跌超1%，德国DAX30指数跌近2%，美股三大指数均跌超2%，纳指、标普500一度跌逾3%。

欧美股市大幅下挫，带动全球市场大举抛售风险资产，亚太股市很难独善其身，同样惨遭“黑色星期四”。亚太股市全线走低，日经225指数开盘跌2.47%，韩国综合指数跌2.43%。

受上述多重消息影响，A股三大股指全线低开，整个早盘股指维持低位振荡态势，盘中偶有拉升迹象，也迅速被空头打压，弱势格局一览无余。午盘过后，三大股指继续下行，临近尾盘，沪指下跌1.91%，报收3505.18点，险守3500点整数关口；深证成指下跌3.25%，报收14913.21点；创业板指下跌3.63%，报收3161.86点。最近被内地投资者扫货的香港市场出现大跌，主要指数跌幅皆超2%，恒生科技指数跌4.43%。

值得一提的是，一年飙涨近一倍的越南股市胡志明指数在周四再度崩盘，收盘杀跌近7%。1月19日，胡志明指数（VNIN-DEX）跌幅达6.67%，几乎抹去年内全部涨幅，近四分之一越南股票齐齐跌停，卖出指令飙升导致交易所崩溃近半小时。从1月19日以来，该股市杀跌近15%。

受隔夜美股大跌及亚太股市周四集体收跌等影响，欧股周四低开后跌幅继续扩大。截至发稿，德国DAX指数跌2.09%，法国CAC40指数跌1.42%，英国富时100指数跌1.85%。

A股一天蒸发1.9万亿元北向资金连续3日净流出

周四，前期抱团板块成为当天的杀跌主力，诸多大白马个股的深度回调，让不少投资者直接感受到了市场的寒意，甚至有总市值6000多亿元的大白马遭遇9折抛售。数据显示，A股一天市值蒸发近1.9万亿元，两市成交额跌破万亿元，全天略超9100亿元。

新能源明星宁德时代在周四大跌5.28%，报369.90元/股，总市值回落至8617亿元。本周以来宁德时代股价累计下跌9.34%，总市值蒸发近900亿元。号称“油茅”的金龙鱼周四股价重挫8.74%，截至收盘报119.40元/股，总市值回落至不足6500亿元。28日全天，金龙鱼总市值蒸发高达619.73亿元。“安防茅”海康威视周四股价同样大跌，盘中一度触及跌停。Wind数据显示，截至收盘，公司股价跌7.43%，报63.95元/股，一天内公司市值蒸发近480亿元，总市值回落至6000亿元下方。

本周以来，沪指在短短两天跌去了130多点，值得注意的是“聪明钱”北向资金连续3日净流出市场，周四净流出达64.05亿元，创2021年以来单日净流出规模新高；北向资金累计净流出规模已超过92亿元。

是谁导演了近期的下跌流动性预期恶化是主因

突如其来的闪崩令投资者感到震惊。那么，是谁导演了近期的下跌？在市场人士看来，市场的全线回调与其说受到了海外市场大跌的影响，更不如说是各方出于对市场未来流动性收紧预期的忧虑。

央行公开市场周四进行1000亿元7天期逆回购操作，因有2500亿元逆回购到期，净回笼1500亿元，净回笼量较前日增五成。本周央行累计净回笼资金已超5500亿元。受其影响，交易所债券回购利率全线大幅攀升，GC001收盘报7.145%，盘中最高触及9.99%创逾两年新高；R-001报4.9%，盘中最高触及9.8%创逾两年新高。有券商机构表示，他们固定收益部门找银行根本借不到钱。

华泰证券南宁中泰路营业部投资顾问曾博寒表示，外围股市大跌，叠加央行连续4天净回笼资金，导致指数低开低走，且没有明显的反击，市场弱势格局非常清晰，节前风险偏好进一步下降。技术面上，指数周三缩量收十字星是个下跌中继形态，周四大盘反弹无力继续调整，沪指低开后冲高回落，5日均线向下运行且有加速迹象并形成跳空缺口。目前来看，临近春节假期成交量持续萎缩，下方考验3500点支撑。不过，虽然主板和创业板均是破位状态，但市场目前所处的位置支撑作用较强，短期能够抵挡一阵下杀冲击，但能否修复及回补缺口需重点留意量能表现，短线还要保持谨慎，耐心等待市场企稳止跌。

兴业证券广西分公司投资顾问卢宏锋表示，随着国内经济的复苏，国内货币政策已经转向收紧，在连续3日缩量续作逆回购后，市场对央行货币政策转向收紧产生了较大的担忧。虽然货币政策有所转转向，M2、信贷与社融增速的拐点大概率已经出现，但宏观流动性和基金频发仍维持A股流动性充裕。同时出于维护春节流动性的需要，短期货币政策还是会维持阶段性的宽松，因此未来市场或进入高位振荡阶段，个股波动幅度加大，短期市场仍存在不少结构性机会，在4月份前市场应该没有太大系统的风险，大概率为持仓安全期，建议投资者关注的重点以有业绩支撑的品种为主，特别是年报预期较好的公司。

招商证券认为，近两天，市场出现调整，主要原因是流动性预期出现恶化，近期银行间市场流动性逐渐趋于紧张，回购利率中枢持续加速上移，央行在公开市场也开始回笼资金。货币的紧缩较此前预期更为提前。此外，市场对于1月社融预期也较为悲观，流动性情况大不如以前。

持续上涨带来短期调整看好春季攻势仍将持续

本周，指数持续回调，是机会还是风险？对流动性收紧的担忧以及阶段性资金的调仓换股需求，是近期市场调整的主要因素。但不少机构认为，在基本面支撑以及流动性相对充裕之下，市场向好趋势的逻辑依然存在，而且随着估值提升的需求以及市场业绩提振的影响，指数仍有继续向上的大概率。

银河证券指出，国内经济恢复常态，疫情防控加强，目前基本面、政策面和资金面全部对A股形成支撑，这预示着在导向不变的情形下，A股或将延续上涨的趋势，看好春季攻势仍将持续，但不可忽视A股持续上涨带来的短期调整。此外，疫情的短期扰动不可忽视，但全球复苏趋势确定，推荐把握政策带来的行业景气趋势向上的确定性机会。

安信证券表示，近期调整最主要因素在于宏观流动性乐观预期被削弱，即去年12月以来国内宽松加码结束。当前A股微观流动性向好环境没有改变，2月A股市场微观流动性依然强劲，1月新发行基金尚未完全建仓，2月预计依然有2000~3000亿元重磅公募基金产品发行。A股市场的春季行情向来和微观流动性更相关。一个值得注意的证据是，春节后往往宏观流动性不如年初，但市场表现往往好于年初，原因在于股民在年终奖发放后进入股市，使得春节后微观流动性更强，市场表现也更为猛烈。

展望后市，曾博寒表示在货币政策和经济复苏态势并未有大的改变之前，当前市场向好趋势和逻辑未变，指数短期调整后仍有再次拉升的可能。

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