资本市场再创新高 给新年带来哪些启示？

目前，资本市场再创新高，这给2021年带来哪些启示呢？

资金流向有哪些变化

首先，再创新高的这批公司确实优秀，他们已经是各自领域中的佼佼者。

其次，目前市场里90%的投资资金都集中在基金里，这是历史上从未发生过的，这种转变的直接原因是理财收益率下滑。

理财收益下滑，一方面是实体经济发展减速，提供不了过去那么高的回报；另一方面是行业监管加强，不允许中小银行网络上变相高息揽储，降低了理财收益。而关键还是理财变成净值型，不再承诺保本。

2020年，理财规模历史第一次出现了存量规模缩水。这批巨额资金，从买理财，现在变成了买基金，进入了资本市场，资金流向了基金。

另外值得注意的是，资本市场很多龙头公司已经有50倍、100倍的估值了，怎么还有专业的投资者在追高呢？这是因为现在资本市场进来了极大一部分外资。外资和我们普通投资者思考的并不一样，他们主要是买债券。外资公司来中国，发现一片新大陆——中国的龙头公司，这些公司的稳定性是堪比债券级别的，他们看来即使只能提供2%的回报率，那么就是50倍估值买入，也是划算的！

还有，外资公司与我们普通投资者心中的参照系也是不同的。一般投资者的底线是要增长，要回报。可是来自负利率经济体的外资，他们的底线只要高过负利率这根线就觉得是满意的投资了。我们的投资市场，有很多龙头公司，在他们的前十大股东当中，清晰地写着香港中央结算中心，中国市场现在已经是国际市场了。

中国版漂亮50时代已经到来

在上世纪的70年代，美国历史上出现过几乎完全一样的历史，柯达、可乐、宝洁、迪斯尼、通用电气、IBM等等。美国漂亮50（美国70年代最具代表的50家蓝筹股）一路涨到了1972年，然后在1973-1974年，美国漂亮50终结。

仔细看这段故事你会发现，迪斯尼、可乐，这在今天都是在持续增长的大公司，即使当时遇到所谓的泡沫终结和大熊市，但是如果你用长期思维来看，他们一路成长到今天给长期投资者带来了巨大回报。当然也有一些公司，像柯达，就是倒下的。

所以，这里给我们的第一个启示，短期贵不贵不是决定要素，关键是看长期能不能一直成长。什么叫成长？匀速慢跑不是成长，加速跑才是成长。无论是对个人成长、企业发展还是投资，成长是永恒的圣杯。

第二个启示，是给我们提供了一个观测指标。1973年，把美国漂亮50刺破的那根针，是利率。美国利率从1974年到1981年连续7年上升，把楼市和股市全部打趴在地。

而今天，美国股市有泡沫，但是它一直还在创新高，因为它不断在供应货币，利率在不断创新低，所以我们必须特别关注利率的变化。利率的关键是看通胀，我们现在CPI是负数，还没有通胀的苗头，所以利率风险现阶段不大。

这些启示告诉我们，中国版漂亮50（中国的蓝筹股）的时代，已经到来了！

□央广网

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