拥抱龙头是成熟股市的特征

■ 贺宛男

新年伊始，A股龙头化愈演愈烈。龙头化主要表现在两个方面，一是大小市值个股两极分化加剧，越是大市值的行业龙头股价涨得越凶。

Wind数据统计显示，截至1月7日收盘，两市总市值超过1000亿的138只个股，近5个交易日平均涨幅9.01%，近60个交易日平均涨幅24.95%。而总市值10亿以下的40只个股，近5个交易日平均下跌8.45%，近60个交易日平均下跌25.27%。总市值10-50亿的约1930只个股，近5个交易日和近60个交易日平均下跌4.2%%和16.32%。纵然是50-100亿市值的个股，近5个和60个交易日平均跌幅也达0.72%和7.61%。

要知道总市值100亿以下的个股总数达2890只，占沪深4140只个股的比例高达70%，而近60个交易日中，表现最差的上证指数也涨了10%，居然有7成个股是亏的！特别是新年第一周，上证、深证、创业板指分别涨了2.79%、5.86%和6.22%，上涨股只有1445只，占比34.9%，有近2/3的个股是下跌的。

这一周中，总市值1000亿以上的个股中，只有中国平安、京沪高铁、金山办公等24只下跌，占比仅17%！连“两桶油”和工行、农行等都是涨的。而这些大市值个股要么股价高高在上，要么如“两桶油”之类散户是不会碰的，赚钱的都是机构大户。就算在A股已逐步走向机构化的过程中，散户持有自由流通市值比例也在50%以上，30年的A股市场能走到今天，散户贡献最大。无怪乎许多股民惊呼：这是奇葩的牛市！

此外，行业龙头也不是都涨。所谓的主赛道估值不断拔高，如新能源车板块市盈率172倍，国防军工板块市盈率124倍，还有114倍的酱油，135倍的免税商店等等；而传统行业特别是银行、地产、保险等被市场称为“三傻”，估值创历史新低。

如何看待这一现象？笔者的看法是，比起炒小、炒差、炒新，A股拥抱龙头是一大进步，市场总体上是健康的，但确实也有一定的负面效应，需加以重视和改进。

为什么总体上是健康的？首先，中国经济已从高速发展转向高质量发展。特别是通过去年的疫情，不少小的、差的企业被淘汰，好的勉强活下来，龙头公司则实现质的飞跃。去年8月底，中报披露接近尾声时，笔者就以“千亿兵团在行动”为题，提出“选大的，选优的，以大为美的时代到来了。”11月，三季报披露结束后，笔者又以“业绩与市值齐飞 人气向头部集聚”为题，以创业板为例用数字说明：“864家创业板公司2020年前三季度合计实现净利润1277.66亿元，同比增长20.39%。而排名前20家公司即实现盈利543.39亿元，占比42.53%；排名前30家公司实现盈利618.95亿元，占比48.44%。这就是头部企业——仅仅30家、占全部创业板公司家数不足3.5%，盈利居然接近一半！” （紧转5版）

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