债券基金平均收益 3.27% 可转债基金表现突出

与主动权益基金相比，2020年债券基金表现相当低迷。截至12月29日，债券型基金平均收益率为3.27%。其中对权益行情的依赖度较高的可转债产品，成为债券基金平淡表现中的一抹亮色，多只产品年内回报率超20%。

业内人士表示，当下“固收+”产品发行火爆，攻守兼备的可转债已经成为其组合中不可或缺的投资标的。明年市场普遍预期股市有望走出结构性行情，预计转债也将展开结构性行情。

2020年，市场流动性宽松，利率下行，违约风险波及债市安全，债市低迷，债券基金整体回报率不佳。

据数据，截至12月29日，全市场2326只债券型基金(各份额合并统计，剔除指数基金)年内平均收益率为3.27%，118只基金未能取得正收益，表现最差的亏损25%。分类型来看，纯债基金(包括中长期纯债、短期纯债、一级债基)年内平均回报为2.38%；二级债基平均斩获7.76%的收益率。

整体回报不佳，更加凸显可转债基金的表现。39只可转债基金今年以来获得14.67%的收益率，大幅领先债基整体业绩水平。在今年收益率排在前50的债券基金中，近一半为可转债基金。

华南一位公募固收基金经理表示，“这一年，可转债市场经历了很多变化，上半年债市比较疯狂，年中开始分化逐渐扩大。截至12月30日，可转债指数年内涨幅为12.98%，从去年至今涨幅已近50%。近期，转债市场有所调整，部分可转债上市首日出现破发，不再是打新‘躺赚’。市场遇冷，部分可转债基金净值也出现回撤。尽管如此，得益于转债市场前期的良好表现，可转债基金全年业绩依然出彩。”

展望明年，多家公募认为，无论是基本面还是政策面均可对债市走强形成一定支持，债市或将显现投资机会。转债方面或将能走出结构性行情，低价券可适当博弈回售与下修，但须重点考察信用风险。

海富通基金认为，2021年或呈现“稳货币”、“紧信用”的态势，信用扩张接近见顶。但从信用拐点到利率拐点仍需等待。利率债大概率将呈现震荡偏多的格局，静待拐点。信用债方面，明年信用环境基本面将会好转，但融资条件弱化，建立在信任基础上的弱国企和尾部城投仍需要重点提防，建议从债务负担可控、产业实力强的省份中去优选，中高等级信用债可适度拉长久期。

景顺长城基金认为，目前转债市场的股性相对较强，溢价率处于中性水平。未来在盈利改善的周期中或仍将有一定的结构性机会，可关注正股估值较低且公司盈利有望在明年上半年有所恢复的顺周期类品种。如部分机械、化工、交运品种，银行、非银转债目前正股估值仍处较低位，具有一定价值。

据《证券时报》

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