契合稳健理财需求“固收+”产品迎风口？

■本报记者 吉雪娇

随着保本理财逐渐退出市场，契合稳健理财需求的“固收+”产品关注度有所走高，并成为理财市场的新宠。在此情况下，2020年以来，越来越多的银行及理财子公司加码布局“固收+”产品。总体来看，目前银行系“固收+”产品表现如何？投资者又该如何选择？

银行加码布局“固收+”产品

伴随我国金融市场逐步完善，金融机构越来越重视资产配置策略，并将其应用到投资管理过程之中，“固收+”策略就是其中之一。

所谓“固收+”产品，是以追求绝对收益为目标，以风险较低的债券等固定收益类资产为底仓构建基础收益，并在严格控制回撤的前提下，配置风险资产及策略以增厚收益。在业内人士看来，相较于传统固收产品，“固收+”未来的收益弹性、空间、想象力、策略适应性和拓展性都更强。

而在银行理财市场加速净值化转型的趋势下，“固收+”产品因稳健增长、回撤小的特点逐渐成为了银行理财产品的代替，并且受到多数投资者的青睐。在此情况下，越来越多的银行及理财子公司选择加码布局“固收+”产品。

“对比今年4月份以来银行纯固收类净值型产品平均业绩比较基准可以发现，‘固收+’净值型产品净值波动相对较小、业绩表现稳定。”普益标准研究员王伟指出，今年4月份以来，市场流动性边际收紧，债市出现回调，纯固收净值型产品平均业绩比较基准出现一定程度的下滑，但“固收+”净值型产品由于采取多元的资产配置、优化的投资策略，产品平均业绩比较基准走势依然平稳，始终维持在4%以上。

从各类型银行“固收+”产品来看，投资者偏好的半年期“固收+”产品中，股份行“固收+”产品平均业绩比较基准最高，达到了4.1%，超过各类型银行平均值10BP。

以华夏银行为例，近年来发行的“固收+”产品中，以定开型产品居多，各期限产品平均业绩比较基准为4.34%，投资门槛集中在1万元。

关注产品和机构“双维度”

总体来看，随着2021年的到来，分析人士认为，“固收+”产品较2020年具有更多机会。在此情况下，“固收+”有望成为未来银行理财子公司的主要发力方向。

那么，对于投资者来说，购买“固收+”净值型产品需要注意哪些问题？对此，王伟认为，投资者可以从产品和机构两个维度来选择。

从产品维度来看，首先，产品流动性要好，兼顾收益。好的“固收+”产品兼顾投资者的流动性需求、收益需求，因而无论是封闭式还是定开型“固收+”产品，付息周期要在满足监管要求的同时保持在短中期。其次，产品费率要低。好的“固收+”产品的管理费、销售费、申购费、赎回费等费率不能太高，产品的超额管理费需尽可能让利投资者，让投资者享受到产品增值带来的收益。此外，产品投资门槛要低。好的“固收+”产品要让绝大多数投资者能够买到，因而投资门槛要下沉到普通投资者，方便投资者购买。

从机构维度来看，一方面，机构管理运作水平要高。一直以来，银行理财客群风险偏好较低，对于产品净值波动敏感。因而“固收+”产品回撤要小，风险要可控。建议投资者购买产品管理经验丰富、风控水平高的大型银行或理财子公司的产品。

另一方面，投资者可以关注机构首发或特色产品。一般而言，机构对于首发产品或特色产品都会倾注大量资源，不仅配备优秀的投资管理人员保证产品的平稳运行，还会精选优质投资标的，力求实现超额收益，从而打响口碑，积攒人气。因而投资者在购买“固收+”产品时，可以考虑选购机构首发的“固收+”产品或者特色产品。

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