年底行情虽焦灼 柳暗花明又一村

上证周K线图

A股在本周又是一个焦灼状态，指数波澜不惊，而且市场热点除了白酒有持续性之外其它都是昙花一现，就连调整多时的半导体芯片也无法被利好带动，市场赚钱效应很差。但是，这是A股年底的特征，目前距离新的一个投资年份还有不到10个交易日，柳暗花明或在不远处。

杨德龙 （知名私募人士）：

年底前沪指还会挑战年内高点

过去两周上证指数几乎是原地踏步小幅震荡，但我建议大家逢低布局的白酒、医药、食品饮料、券商、新能源汽车等板块均走出了大幅上行的行情。从先后顺序来看，我指出白酒先回升，其次是医药，然后是食品饮料，最后是券商，现在来看市场的走势完全验证了我的预判，提前布局的投资者都获得了不错的回报。

现在再想指望指数出现单边上涨可能性不大，但我们通过配置优质白马股来抓住市场结构性的机会是最主要的投资策略。价值投资的核心就是要做好公司股东，持有优质股票，这样的话才能分享企业的成长。可能从短期来看，这些白马股已经估值不低了，市盈率也比较高，但从长期来看，这些白马股的行业地位、品牌价值以及业绩稳定的增长，将会享受估值溢价，仍然会被各路资金追捧。

随着越来越多的资金加入到价值投资的阵营，这些白马股势必会不断创新高。先知先觉的资金已经在过去几年提前布局了价值投资标的，将来会有越来越多的资金开始认识到，好公司就是好股票，好股票就是好公司，不是光看股票价格的涨跌。我们做价值投资，一定要从基本面的角度出发，去选择好公司来配置，不要去看它的股价涨跌。

过去两周出现了一只疑似庄股的股票出现了14个跌停，今天再次跌停，是一个活生生的反面教材。一些媒体报道问一些投资者，为什么买这样一个股票？投资者说因为我看到它股价涨得好，因此我就买，这个投资逻辑就是完全错误的。股价涨并不是买的理由，它基本面好，是好公司才是买的理由。

可以说过去两周白龙马股有些已经创出新高，这只庄股不断地跌停，相当于用两周的时间给大家做一个风险教育，就是做投资一定要坚持价值投资。过去两周，这两类股票不同的走势，不同的命运，其实就预示着未来十年市场的大分化。过去几年这种分化已经很严重，未来十年会更加严重，就是资金越来越偏好于业绩优良的白龙马股，远离这些绩差股、题材股，这些很多垃圾股可能都会面临着退市的命运。

本周退市新规征求意见稿已经正式出台，引起市场热议，这次征求意见稿对于退市的细则进行了调整，加入了一些组合财务指标，让更多符合退市条件的公司及时退市，同时去除了一些不太合理的条款。总体释放出来的信号就是要严格执行退市制度，这是和全面推行注册制相辅相成的一个政策，一方面通过全面推行注册制，让好的公司，代表经济转型方向的公司及时上市，同时严格执行退市制度，让这些绩差公司，垃圾股及时清理出市场，这样才能实现优胜劣汰，提高A股市场整体市场质量。

对于公募基金来说，2021年依然是基金发售比较火爆的一年，因为居民储蓄大转移的趋势已经形成。今年公募基金发行了接近3万亿，明年发行的数量也会比较大，上证指数将会有10%~20%的涨幅，但优质的白龙马股将会继续创新高。可以说白龙马股是投资者的不二之选，2021年仍然是价值投资者丰收的大年，这一点我们要坚信不疑。

布局2021年的行情，就要布局业绩优良的白龙马股。特别是像消费三剑客，白酒、医药、食品饮料这些方面的消费白马，以及券商、新能源汽车和科技龙头股，2021年都会有表现的机会。和消费相关的一些行业和板块也都可以关注，比如说家电龙头股、免税店，这些和消费相关的板块都会有较好的表现机会，都可以提前布局。总之，2021年将会延续慢牛行情的特征，指数上涨幅度并不大，但优质股票将会不断的创出新高，价值投资者将会再次获得投资大年。

玉名 （私募基金经理）：

年末资金特性更值得注意

近1-2个月，每逢周五就会有局部异动。周五早盘相对稳定，但午盘后市场迎来一波明显的跳水，各个指数翻绿，其实午盘前，虽然指数红盘，但个股涨跌比也是1:1.5，涨少跌多的状态。午盘后种业调整几日后拉升，而煤炭、白酒等冲高回落，形成交替的走势。这种走势背后则是年末资金因素所致。近期我们可以看到大跌股数量增加，还有不少闪崩，一字板跌停出现；年末资金收拢战线明显，排名靠前机构趋向于谨慎；而中游无排名压力的，则考虑来年，后期一些的在博弈冷门股寻求翻身，这样就形成了排名的异象。

资金偏好持续调整热点品种。包括我们可以看到近期恒瑞医药、长春高新；爱尔眼科、通策医疗等走势是很值得琢磨的。前面调整后，如今又是中长阳修复，之前介绍过，核心资产，行业龙头等并不是不会跌，相反，这些品种有一些是固定周期出现下跌，甚至大跌的，然后又有资金介入，重新推高，新高，然后又是如此反复。所以，这种走势是我们要加以利用，或者说看懂后，明白其要遭遇的周期。包括燃气板块，如贵州燃气、长春燃气等快速冲击涨停，拉动燃气板块活跃，但这个板块也是节奏明显，阶段性走强，调整，然后再度拉升，这是其自身特征。

股民都是为了赚钱进入股市，但有多少人思考过，如何在股市中赚钱？你的利润来自于哪几个类型？以及对应的策略？实际上，对于股市中长期能赚钱的股民，不是靠某只个股，而是某个盈利模式的持续性和长期可靠性来实现的，因为市场利润构成来自于三个方面。经常会有股民提问，这个怎么看，那个给个建议？但真的能分析出来吗？说实话，不能的。股民是不可能决定涨跌的，即便看对了，涨了，也不能决定涨多高，涨多久。但我们能决定的是，涨了，跌了，如何应对，以及让这个计划更合理，更符合行业的规律。这需要考虑操作者自身对市场的研究功课储备。利润三个类型，“内在回报率 （行业景气周期提升）、资本利得 （高抛低吸）、随机事件扰动（突发消息面因素）”。很多股民追求的是第三类利润，总是期待有一个大利好，有一个行业大消息，然后个股如何如何，其实，这恰恰是问题，因为这种随机事件是不可预知。第一类最稳健，第二类靠能力。

黄智华 （资深投资人）:

市场不久将选择突破方向

本周市场反复回稳，煤炭、电力、有色、钢铁等周期股本周四、周五走强。市场认为，工业生产高速增长和低温寒流叠加导致电力需求超预期高速增长，短期内煤价高位运行的概率仍较大。

从走势看，沪指今年3月19日低点以来所形成的上升趋势线与半年线交汇上行（3280-3310点），12月11日盘中跌至60日均线，并跌近半年线形成抵抗回稳。

随着半年线与之前指出3450点上下的压力带不断收敛，估计不久选择突破方向。从近两个月调整的低点抬高看，市场稳定性提高。

未来大盘再度挑战近半年区域波动的高位仍有待金融股等顺周期品种回升。历史上，市场11月和12月多是整理或筑底“冬播”过程，启动点往往在1月、2月形成。今年5月、6月可望形成重要周期转折低点，其为2005年6月底部以来的15周年，也为2015年6月见顶调整以来的5周年，构成重要周期交汇点，同时今年也为1990年12月大底以来30年周期，事实上经过今年5月、6月筑底后，7月持续拉升；估计今年3月低点与2019年1月低点或共同构成未来较长上升周期的转折起点区域，去年和今年构成重要筑底区。

周期股跌下来后仍存在反复挖掘机会。刚刚出炉的11月份宏观经济数据表明经济恢复态势持续显现，11月份，社会消费品零售总额同比增长5.0%，比10月份加快0.7个百分点；11月份，出口增长14.9%，较10月加快7.3个百分点。11月份，规模以上工业增加值同比增长7%，比上月加快0.1个百分点。分析专家表示，四季度经济增速或大超预期，明年宏观政策将围绕构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的要求，深入推进供给侧结构性改革，持续激发并提升内需潜力，为“十四五”开好局、起好步。

酿酒板块近期维持上升趋势。市场分析指出，白酒行业景气趋势明朗，高端白酒量价齐升，次高端白酒动销强劲复苏，在今年基数较低的背景下，预计2021年将兑现估值弹性。公司长期业绩的稳定性和可持续性增长成为机构首要考虑的因素，体现为市场资金对基本面优良的白马股关注度提升和抱团“取暖”运作。数据显示，11月来，权益类产品募集金额已超过2000亿元。业内人士认为，这些资金的逐步入市有望助推来年的春季行情。

张春林 （知名证券投资顾问）：

坚持价值投资 紧抓主流热点

周五早盘股指低开后出现一波快速上拉，然后就没有了然后，股指重新回归平静。不过，春哥对于短线行情还是保持期待，毕竟昨天的中阳线崛起之后，多头春心萌动，有点跃跃欲试。

不过，考虑到年底因素，对市场短期的反弹高度，也不必抱有太高的期待，期待越高，失望也会越大。

整体上看，现在行情运行，基本与历年年底的行情吻合，就是反复俯卧撑，欲上还休，欲跌又止，此时此刻，投资者需要保持耐心，不必急于求成，毕竟心急吃不了热豆腐，急于求成反而容易烫着嘴。

短线市场热点除了白酒持续走强外，猫一天狗一天的，你要是天天招猫逗狗，可能会被狗咬。所以不如抓紧主流热点，做好配置，等待市场轮动。当前主流热点，仍然是新能源汽车产业链、食品饮料、医药生物和券商等金融股。

今年行情抱团现象特别明显，好股票主要特点是：股价高，机构多，业绩好，大翠花，行业龙头，这类股票给人的印象就是浓眉大眼一身正气。

而一些边角料的垃圾股绩差股，给人的感觉就像小时候看抗日战争片里，梳着中分头点头哈腰的小啰啰，形象不太友好。

很多人还是喜欢在大坑里找豆子吃，也不愿意到粮堆里找大饼。我想从心理层面是有原因的，如果在坑里找到一颗豆子，这就好象有一万人在买彩票，你中了头奖，这种心理刺激感无与伦比。

但是，如果你是在粮堆里找大饼，找到了也没啥好炫耀显摆的，因为也没显得你比邻居王二麻子，你曾经看不起的小学同学小癞子要高明多少。一切不能证明自身“价值”的交易，都不是好的交易，哪怕可能会赚钱。

但是，如果你非要在“堆”里找豆子吃，你做好交学费的心理准备了吗？所以，我们继续倡导价值投资，坚持长期主义。

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