上市2日大涨370%，这家航空发动机零件商底气何在？

记者 | 陈慧东

12月17日，航亚科技（688510.SH）低开4.52%，截至收盘报38.4元/股，涨3.28%，成交12.56亿元，换手率68.13%，振幅15.44%。

航亚科技创建于2013年，于12月16日登录科创板，发行价格8.17元/股，上市首日开盘涨328.40%，经历盘中临时停牌，最终收涨355.08%，报37.18元，市值立于96亿元。

航亚科技主营航空发动机关键零部件及医疗骨科植入锻件的研发、生产及销售，主要产品包括航空发动机压气机叶片、转动件及结构件、医疗骨科植入锻件等高性能零部件。

招股书显示，2017年至2019年，航亚科技实现营收分别为9755万元、1.61亿元、2.58亿元；实现归属于母公司所有者的净利润分别为-732万元、1399万元、4219万元。

2020年全年，公司预计可以实现营收3.15亿元，预计同比增加22.09%，扣非后归母净利润预计为5800万元，预计同比增加46.58%。公司称，受疫情影响，公司外销收入出现下降，因公司积极开拓受疫情影响较小的国内业务，因此整体业绩依然保持上升趋势。

凭借3亿元的年营收和5000万元的净利润规模，上市首日市值便近百亿元，航亚科技底气何在？

航空相关业务是航亚科技的营收支柱。招股书显示，航亚科技目前的营收中，航空相关业务的占比约为86%，医疗相关业务的占比约为14%。

与同行业主要竞争对手航发动力（600893.SH）对比，航发动力近三年营收同比增幅最高为9.13%，净利润同比增幅最高为10.82%，比航亚科技低。航发动力2019年营收达252亿元、净利润10.77亿元。营收是航亚科技的98倍，净利润是其25倍。不过，航亚科技市盈率是航发动力的2.32倍。

对于上市首日市值破百亿，航亚科技内部人士向界面新闻表示，“这说明市场对公司的认可，公司成立时间还不长，还处于初期发展阶段。未来行业的机遇非常好，我们能做的就是做好战略规划，把自己的技术不断提升，能力不断提高，努力实现可持续的长期发展。”

此外，航亚科技大客户把持公司营收“命脉”，叠加行业受疫情影响成潜在风险。

招股书显示，2017年至2020年上半年，航亚科技向航空业务前五大客户销售收入占当期该业务收入比例分别为98.00%、98.81%、98.25%及98.69%。医疗业务前五大客户销售收入占当期该业务收入比例分别为82.82%、89.26%、87.18%及82.01%。

公司在招股书中表示，受疫情影响，国际主流发动机客户本年度对公司的采购需求下降，包括赛峰、新宇航空等在内的客户推迟了对公司产品的需求订单导致公司2020年全年外销收入预计下降50%左右。如果境外疫情持续较长时间，将可能对公司更长期间经营业绩造成不利影响。

上述内部人士称，今年疫情导致公司外销收入下滑，公司积极拓展国内业务，也已经有了初步成效，在外销收入大幅下滑的情况下，公司整体业绩还保持了增长。同时公司认为疫情总会过去，外销收入在未来仍将是重点领域之一。

在业绩增长的同时，航亚科技的现金流增长并不稳定。2017年至2020年前三季度，经营活动产生的现金流量净额分别为-222.40万元、3837.88万元、5749.49万元、2285万元。

负债方面，2017年至2020年前三季度，航亚科技的资产负债率分别为43.31%、31.42%、35.22%、37.49%。截至2020年三季报，公司需在一年内偿还的借款及负债余额为6813.92万元，公司账面货币资金余额为4345.84万元。

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