对话资本市场30年⑦

记者 | 梅岭

随着1990年上交所的一声锣响，中国资本市场波澜壮阔的30年拉开序幕。30年弹指而过，中国资本市场从无到有，从弱到强。如今，超过4000家上市公司共同组成了这一总市值近80万亿的超级市场。

其中，贵州茅台以2.32万亿元，位列两市公司市值第一。

时光回到2001年8月27日，贵州茅台上市首日，该股发行价31.39元/股，当日开盘价34.51元/股，首发募资22.44亿元。走过19年资本市场路，虽曾因宏观经济及行业调整出现过几次动荡，但贵州茅台依旧走出了一条稳定且持续上扬的K线图。

19年来，贵州茅台不断刷新历史：2007年，贵州茅台成为股改后两市首只百元股；2017年，贵州茅台总市值超过全球酒王亚吉欧成为全球市值最高的烈性酒公司；2018年，贵州茅台成为白酒第一只市值破万亿的股票；2019年6月27日，贵州茅台盘中股价破千元，成为新世纪以来，股改后A股首只千元股；2020年12月8日，贵州茅台盘中触及1875.00元/股，创下上市以来新高……

股价第一、市值第一，贵州茅台俨然成为A股股王，这背后是贵州茅台营收净利润连续19年增长，连续18年高分红。令其傲然市场的，不单是股价表现，更多的是其已成为A股大白马典范，与监管层持续倡导的分红回报投资者、价值投资一脉相承。

从数据来看，2001年，贵州茅台营收16.18亿元，归属净利润为3.283亿元，19年过去，2020年1-9月份，贵州茅台实现营收695.7亿元，归属净利润338.3亿元。

此外，2001年，贵州茅台上市募资22.44亿元，18年累计分红971.19亿元……

恰逢资本市场30年之际，界面新闻专访了贵州茅台董事长高卫东，听他讲述贵州茅台19年资本市场路，以及当下的变革与坚守……

界面新闻：上市19年，公司是如何做到紧跟政策及市场，并结合茅台自身需求，进行相应的变革？

高卫东：贵州茅台2001年8月27日上市，这在茅台发展历史上具有里程碑意义。茅台以上市为起点，紧紧围绕自身优势持续不断改革，让茅台发展走得更好，也走得更远。

我们抓住产品与市场两个关键，坚持匠心酿造美好、卓越铸就品质，用出色的经营数据和实打实的投资回报，推动公司实现了连续19年的健康、良性的快速发展，茅台也从国内知名品牌，成长为在全球范围内，有相当影响力的知名烈性酒企业。

我们坚持以改革化危为机，对普通飞天茅台酒采取“顺价保量、控量保价”、将消费人群培养向中产阶层、商务人士转型等措施，持续推进营销体制改革，在坚守传统工艺的同时积极拥抱新科技，布局建设“智慧茅台”，产品和市场进一步巩固提升，创造了历史最优、增幅最大的增长数据。

界面新闻：上市19年来，贵州茅台净利润、营收一直保持一定水平的稳定增长，在这个过程中，整体市场环境变幻无常，公司是如何做到的？

高卫东：茅台竞争力的首要核心，是我们拥有高质量的、具有稀缺性特征的出色产品，以及能够酿造出茅台酒的特殊生态环境，能够按照同样质量、口感标准生产的数万工匠队伍，万人齐心、坚守质量，一心一意把酒酿好的企业价值观。

从“独具禀赋的河谷文化”“崇本守道的传统文化”“卓越极致的工匠文化”，到“拼搏奋进的红色文化”，茅台一系列具有强大认同感和号召力的文化共识，也是构筑企业竞争力的无价之宝。

在全世界范围看，有“供不应求”特质产品的企业并不算多。卖方市场是企业的财富，也是企业的压力。我们必须一如既往地抓好质量，一如既往地抓好管理，一如既往地培育品牌。

这个问题，也让我想到了茅台身上彰显的“三个信心”和“三种精神”。

茅台的“三个信心”，既无论整体市场环境如何变幻无常，茅台对我国经济大环境充满信心、对白酒行业发展充满信心、对茅台自身发展充满信心。其中，对未来充满信心，是茅台长期保持健康可持续发展的不竭动力。

茅台的“三种精神”，一是前面提到的“创新精神”，它确保了茅台在变幻无常的市场环境中，及时应对变化，通过在公司治理、酿造工艺、产品研发、品牌建设等方面的灵活有效的创新，甚至未雨绸缪的领先布局，来赢得发展主动权；二是极致追求的“工匠精神”，茅台是世界酱香型白酒的代表，酿造周期长、过程复杂，恪守工匠精神做好这瓶酒，为消费者提供卓越品质的产品，是茅台的天职，也是茅台应对危机的根本之策；三是茅台人代代传承的“拼搏精神”，多年来，一代又一代茅台人，投身茅台事业，风雨同舟，荣辱与共，付出了大量心血，共同铸就了茅台的成功之路，这也成为确保茅台持续稳定发展的决定性因素。

界面新闻：据统计，贵州茅台上市至今，累计分红已经超过970亿元，约为上市募资净额的49倍，近年来更是多次创下A股分红最高记录，高分红背后代表着公司对于投资者的什么态度？

高卫东：贵州茅台作为一家守初心、负责任的企业，在取得自身发展的同时，始终心系股东们的投资与付出。

我们长期坚持通过不断创造优异的经营业绩，以优异稳定的现金分红政策这种最实际的方式回馈股东，分享茅台的发展红利。即使在今年这一特殊形势之下，我们的分红方案依然达到历年最高，充分体现了我们对股东最大的诚意。截至2020年6月底，茅台累计现金分红达971.19亿元，约为上市募资净额的49倍，占上市以来净利润总额的46.47%，且近五年的现金分红比例均超过了50%。

界面新闻：能否结合资本市场30年，谈谈茅台与资本市场之间的故事？

高卫东：回顾贵州茅台在资本市场的历程，有三个重要节点。

一是上市。贵州茅台在2001年上市时，亚洲金融危机余波未散，酒业竞争持续加剧。在深切感受到“寒冬”到来的同时，茅台瞄准资本市场，高标准大刀阔斧改革，通过上市既有效促进了市场开拓，也有力推动了股份制改革，对茅台长远发展意义重大。

二是股价破千。资本流动充分体现了投资者的选择和资本市场的态度。自2001年上市以来，贵州茅台营收与利润持续双增，对股东回报的重视与诚意，得到了投资者的关注和信赖， 股价一路稳健向上。2019年6月27日，茅台股价突破千元，用18年时间成长为新世纪以来A股上的首只千元股。

三是市值过万亿。贵州茅台从上市之初只有22.4亿元，到2018年1月15日突破万亿，用时整整17年。从一万亿再到今年7月7日突破两万亿，则只用了短短一年半时间。这从一个侧面说明贵州茅台作为中国传统品牌企业的强大市场吸引力。

界面新闻：对于贵州省而言，贵州茅台早已不单单是一家企业，而是重要的名片和支柱型经济产业，在现有政策下，茅台将如何为贵州省全省经济社会发展作出更大的贡献？

高卫东：贵州茅台作为贵州省的行业龙头企业，积极履行经济责任、社会责任和环境责任，积极为地方经济社会发展作 贡献。

一是坚持稳中求进的工作总基调和新发展理念，牢牢守住质量、安全、环保“三条生命线”，扎实推动茅台高质量发展、大踏步前进，以优秀的生产经营业绩为地方贡献更多税收。

二是发挥贵州茅台自身的产业关联带动作用，与行业其他企业聚势前行，围绕打造世界酱香型白酒核心产区，共同推进世界级酱香型白酒产业链集群建设。

三是建好茅台酒生产“第一车间”，助推农村产业革命。共同推动白酒配套产业“入黔落户”，衔接乡村振兴。积极履行社会责任，更好推动企业长远可持续发展。

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