施罗德：明年重点关注中长端利率曲线的机会

回顾2020年的债券市场，一场突如其来的疫情改变了资本市场的逻辑，债券收益率走出了一个标准的V型反转，与中国整体经济复苏进程及货币政策变化相呼应。展望明年，施罗德投资债券基金经理单坤认为，疫苗对全球人口在2021年重新自由流动和经济恢复的支撑，也许没有投资人想象的乐观，大宗商品价格也许会面临较大回调的风险；今年政策直达实体经济帮助了企业度过了难关，明年的变化可能利用良好的经济形势，加快国企转型改革和出清（中央和地方的兼并重组），政策或更倾向于对于银行业的资本补充来抗风险，特别要注意的是地产投资下降的风险。信用风险方面，单坤认为，2021年信用债券市场可能出现大分化，由于投资者风险偏好的变化，会出现更加市场化的信用风险定价。具体到投资上，单坤表示，明年会非常注重中长端利率曲线的机会。社融的拐点已经到来，但是经济复苏的拐点还没有到来，央行虽然对于流动性保持了足够的呵护，但也要注意到房地产市场风险的上升，大宗商品价格的上涨，这个交易机会来自对于央行操作和表态的变化。此外，对于信用债的投资会特别注重行业和个券的风险重新定价，同时做好集中度风险管控。 金放

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