谨慎避让！退市新规来了，A股这些公司有危险

记者 | 吴绍志

12月14日晚间，为了进一步完善市场化、常态化退市机制，沪深交易所发布了改革后的退市新规征求意见稿，在对原有退市制度细化明确的基础上，还增加了多条触及退市的制度标准。

按照退市情形类别分为交易类、财务类、规范类、重大违法类等4类强制退市类型以及主动退市情形，新规在财务类和市值类当中更加明确，并且新增了具体的关键指标。

需要注意的是，对于非ST公司而言，2020年度是财务类退市指标的首个适用年度，公司如2020年年报触及新规指标，则将被实施退市风险警示。那么，今年年报的数据将决定上市公司是否将出现危险信号。

具体来看，财务类指标方面，新规取消了原来单一的净利润、营业收入指标，新增扣非前/后净利润为负且营业收入低于1亿元的组合财务指标，触及将被ST，连续两年，终止上市；退市风险警示股票被出具非标审计报告的，触及终止上市标准。

通过整理上市公司最新披露的2020年三季报可以发现，有55家公司营收低于1亿元，且扣非前/后净利润为负，其中包括13家沪市主板公司、10家科创板公司、18家深市主板公司和14家创业板公司。但是，具体还需要根据最终公布的年报数据来判断是否会触及相关规定。

在这55家公司中，前三季度亏损最严重的是神州细胞-U（688520.SH）、吉艾科技（300309.SZ）和泽璟制药-U（688266.SH），归母净利润分别为5.15亿元、4.43亿元和2.28亿元；市值最高的是康希诺-U（688185.SH）、神州细胞-U和国盾量子（688027.SH），分别为665.99亿元、224.15亿元和210.72亿元；从上市时间来看，包括了上市近30年的老牌公司，如全新好（000007.SZ），也包括仅10天的萌新，如艾力斯-U（688578.SH）。

从更多维度来刻画上市公司，也让壳公司的风险展露无遗。上交所相关负责人表示：“明确净利润取扣除非经常性损益前后孰低值，一定程度上解决了多年来公司通过外部输血、出售资产等盈余管理手段规避退市的问题。本次改革后，那些长期没有主业、持续依靠政府补贴或出售资产保壳的公司将面临股票退市风险；而主业正常但尚未开始盈利的科技企业，或因行业周期原因暂时亏损的企业将不会再面临股票退市风险。”

除此之外，在重大违法类强制退市中，这次还新增财务造假类指标：过去3年虚增利润、净利润每年平均金额均超当年相应数据的100%，且总额超10亿元；或资产负债表各科目过去3年虚假记载金额合计数额超净资产50%，且总额超过10亿元。一旦违反，公司将被终止上市。

在新增财务类指标的同时，在交易类指标上也有较大的改动。不仅将原来的面值退市指标修改为“1元退市”指标，同时新增“连续20个交易日在本所的每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元”的市值指标。

不过，从目前上市公司的市值来看，还没有公司触及这一指标。所有A股市场上市公司最新市值中，*ST富控（600634.SH）市值最低，仅为4.7亿元。

上交所相关负责人表示：“市值是市场充分博弈的结果，微小市值的公司往往缺乏投资价值，存在被炒作的问题，结合目前资本市场发展现状，将市值极低的公司清出市场，也有利于投资者理性选择，引导价值投资，实现市场优胜劣汰。”

在完善退市机制的同时，沪深交易所还宣布设立风险警示板，风险警示股票和退市整理股票进入风险警示板交易。在这个板块内，不仅设置交易量上限，投资者每日累计买入单只股票不得超过50万股。而且对入场的投资者也有要求，普通投资者首次买入该板股票，需签风险揭示书，参与退市整理股票，需满足“50万元资产+2年投资经验”的门槛。

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