外围频创新高 A股何以不为所动

（紧接1版）特别是今年新冠疫情在全球肆虐，各国为维持经济正常增长不断出台宽松的货币刺激政策，造成全球性流动性泛滥。

按理说，中国流动性合理宽裕，截止10月M2已经接近215万亿元，月度同比增长都是双位数。但是，整体宽裕的流动性并没有多少能流入资本市场，这是因为A股市场的资金渠道与银行信贷体系是有防火墙的，中国最大的杠杆市场是房地产，股市一直属于去杠杆的地方。所以，我们看到全世界的央行因为疫情原因刺激经济不断搞量化宽松，流动性批量进入股市，但在中国很难。此外，还有一个重要原因，就是即便有流动性进入股市，也被扩大直接融资稀释了。

扩大直接融资并没有错。首先我们考量资本市场是不是成功，一个重要标准就是体量做得够不够大。虽然A股上证指数十多年徘徊在3000到3500点附近，但总市值却扩大了很多倍，上市公司数量也扩大了很多倍。有人开玩笑说，如果我们用横向的标准对比外围股市，那A股不仅不是落后，而且是冠军。扩大直接融资可以降低全社会的负债率，减轻企业财务成本，是一件利在当代功在千秋的好事，但为什么我们一直无法在一二级市场之间寻找到一个良性循环发展的方法，一说扩大直接融资就给人感觉“竭泽而渔”？而不是放水养鱼？

很多人感慨外围市场“不讲武德”，不懂谦让。全世界除中国以外疫情肆虐，经济都是下滑明显，但股市却涨得匪夷所思。毕竟疫情控制得最好的是中国，毕竟只有中国经济才是全球前十的经济体里唯一正增长的国家，我们是世界经济的灯塔，但意外的是全球股市却只有A股指数涨幅乏力，真是气死老师傅。

那么，大A会不会耗子尾汁（好自为之）“知耻而后勇”呢？耗子尾汁其实有两层含义，第一个含义是喜欢自己亲手去做，但现在用得最多的是第二层含义，意思是你自己看着办，大多数时候是对别人失望透顶的时候会这样说。改革开放这么多年来，中国社会经济各方面取得了巨大的成就，但有两个一直让人失望，一是中国男足，另一个就是A股市场，上证指数十年涨幅为零，虽然做大了市值，但二级市场很多人还是亏钱。人家都“不讲武德”，你又不是没还手的实力，一直瞻前顾后举步不前，耗子尾汁！

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