果麦文化在创业板首发过会 网文鼻祖来A股了！韩寒、易中天都是股东

果麦文化推出的图书部分作家及亲属持股情况

又一批知名人物要来A股了。11月25日举行的创业板上市委员会第51次审议会上，果麦文化、中兰环保、创益通IPO通过审核。其中果麦文化作为一家以图书策划与发行为主营业务的公司，因旗下坐拥韩寒、冯唐、严歌苓、易中天、杨澜等众多文化名人IP而备受资本市场关注。

记者注意到，果麦文化的股东名单星光熠熠，韩寒、易中天、冯唐等均在果麦文化间接持股，而经纬创达、博纳影业则是果麦文化的第二、三大股东。

红星新闻记者 吴丹若

创始人路金波

韩寒、易中天等作家为股东

今年7月，深交所受理了果麦文化的创业板上市申请，公司拟向社会公开发行不超过1801万股，募集资金3.5亿元，将全部用于版权库建设，在三年内采购图书版权550种，涵盖图书、视频、音频、影视改编等多种权利。

招股书显示，果麦文化是一家民营图书出版公司，主营业务包括图书策划与发行、数字内容业务、IP 衍生与运营。

截至2020年6月底，公司推出的易中天《中华史》系列、蔡崇达《皮囊》、韩寒《我所理解的生活》、弗雷德里克·巴克曼《外婆的道歉信》等图书产品的销量超百万册。《小王子》《浮生六记》《人性的弱点》等经典图书产品的销量也超百万册，均为图书界知名IP。

果麦文化的创始人为路金波，号称国内网络文学界鼻祖，曾用笔名“李寻欢”，与《武林外传》的编剧宁财神、邢育森并称“网文三驾马车”。2012年4月27日，路金波和韩寒母亲周巧蓉共同出资设立果麦有限公司，注册资本为300万元，其中路金波出资270万元。周巧蓉出资30万元，2017年追加166万元投资。

从股权层面与创作者深入绑定，是文创企业的常规操作。招股书显示，果麦文化已与易中天、杨红樱、韩寒等众多作家、学者建立了长期稳定的合作关系，许多作家通过增资员工持股平台成为果麦文化股东。

根据招股书，IPO前，路金波直接持有果麦文化32.62%的股份，并通过果麦合伙间接持有0.98%的股份，总计持股33.60%。第二大自然人股东周巧蓉持股4.53%。员工和合作作家持股平台“果麦合伙”持股7.01%。

天眼查APP显示，果麦合伙成立于2016年，易中天、张皓宸、冯唐的妻子黄山等多位知名作家或其亲属榜上有名。其中易中天与冯唐妻子黄山的认缴额度均为2.66%。以此计算，易中天约持有果麦文化0.19%的股份。

2018年2月，周巧蓉向浙江传媒转让了1.5%的股权，获利2550万元。若以申万平面媒体行业平均发行市盈率24.64倍粗略估算，果麦文化上市后的市值或可达到14.6亿元，韩寒及其母亲、易中天所持股份对应的市值分别有可能达到6619万元、278万元。

年收入3.48亿

图书策划与发行占收入超九成

果麦文化背后的机构投资者阵容同样豪华。IPO前，经纬中国通过经纬创达（杭州）和杭州经天纬地总计持有果麦文化15.76%的股份，为最大机构投资方；博纳影业持有果麦文化9.25%的股份。

天眼查APP显示，截至2018年1月，果麦文化已经完成三轮融资，先后获得联德创投、普华资本、经纬中国、博纳影业的数千万元注资，其后经纬中国与博纳影业等投资方持续加持2.97亿元。

2017年至2019年，果麦文化的营业收入分别为2.43亿元、3.05亿元和3.84亿元；净利润则分别为2931万元、5286万元和5921万元。

今年前三季，公司营收为2.27亿元，同比下降10.96%，归母净利为2381.91万元，同比下滑17.86%。果麦文化称业绩下滑主要受疫情影响导致图书销售收入下降所致。公司同时预计今年全年可实现营收为3.35亿元-3.5亿元，同比下滑12.94%至8.84%。预计实现归母净利为4368.02万元-4669.01万元，同比下滑26.24%至21.15%。

从收入构成来看，核心业务图书策划与发行在果麦文化营收的占比超过90%。2017年至2019年，其收入占比分别为94.82%、94.58%和96.44%。

招股书显示，果麦文化建立了微博、微信、抖音、知乎、豆瓣、快手、今日头条等平台新媒体矩阵，拥有各类不同的粉丝群体，其中，微博账号拥有900多万粉丝，抖音拥有1000多万粉丝，微信公众号拥有300多万粉丝。

多个风险点

有待果麦文化回复说明

审议会议上，上市委提及果麦文化多个风险点，要求公司进行解释。

首先，报告期内，果麦文化退库图书码洋占发出图书总码洋比例持续上升，分别为6.86%、8.581%、10.75%和11.34%。上市委要求公司说明原因及相关财务风险与经营风险。

其次，各个报告期，果麦文化向前五大版权供应商的采购金额占同类采购总额的比例较高，分别达到72.32%、49.17%、40.7%和37.17%。上市委要求果麦文化说明：公司前五大版权供应商所供应版权对应的销售收入情况；主要与非持股作家的合作模式，是否为独家合作，是否具有稳定性；若作品侵害他人权利，是否会对公司产生重大不利影响以及公司的保障措施。

此外，本次创业板IPO，果麦文化拟募集资金3.5亿元，全部用于“版权库建设项目”。果麦文化在招股书（上会稿）中称：“项目建成达产后，公司营业收入与利润水平将大幅增长，从而使公司整体盈利能力及净资产收益率保持在较高水平。”对此，上市委要求公司结合版权库建设情况，说明募投项目规划的合理性。

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