平台经济领域反垄断 双十一电商股大跌

11月11日，国内几大电商纷纷交出亮眼的双十一成绩单。天猫截至11日0点30分成交额突破3723亿元；苏宁易购19分钟GMV破50亿元；小米截至11月11日0:50全平台支付金额突破20亿元。

然而受前一日国家市场监管总局起草发布的《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》影响，电商股继前一日全线大跌后再度集体下挫。美股方面，阿里巴巴领跌8.26%，宝尊电商下跌5.91%，京东下跌6.63%，唯品会下跌3.32%，拼多多下跌2.87%。

11月11日，港股电商股集体低开。阿里巴巴跌7.41%，京东跌6.23%，美团跌6%，腾讯跌5.7%。截至11日中午收盘，ATMJ跌幅扩大。阿里巴巴跌8.79%，京东跌8.17%，美团跌7.73%，腾讯控股跌5.63%。以港股股价计算，阿里两日市值蒸发8484.9亿港元，京东两日市值蒸发1836.5亿港元，美团两日市值蒸发3388.7亿港元，腾讯两日市值蒸发5655亿港元。以此累计，ATMJ两日市值合计蒸发1.9万亿港元。

中信证券研报指出，目前，我国前五的互联网平台（阿里巴巴、腾讯控股、美团、京东、拼多多）年初至今平均涨幅122%，总市值达13.6万亿元，为万得全A总市值的16%。面临反垄断加强监管、新冠疫苗研发进度超预期推动线下复苏，相关龙头的估值短期或受到一定的压制。但是长期来看，互联网平台的集中度较高是消费互联网自然发展的结果，符合产业发展的基本逻辑，预期监管更多会推动平台公司改进业务规则和产品服务等，不改其长期市场地位和投资价值。

虽然电商股集体受挫，但投资机构与投行判断，阿里、美团受影响较大，京东受影响较小，腾讯受影响有限。中信证券认为，此次《指南》对于腾讯的整体影响有限，公司基本面情况保持良好，游戏、广告、金融等业务有望维持稳健发展。花旗、摩根大通认为，《指南》对阿里巴巴和美团的负面影响更大，短期或会触发股价下跌，不过京东料受影响较小，摩根大通建议可逢低买入。摩根大通还称，新规草案对腾讯影响有限。

12日，腾讯控股即将发布2020年三季报。根据业绩前瞻，腾讯的 Q3业绩受到券商的普遍看好。安信研究预计，腾讯3Q公司收入将同比增加29%至1259亿元，主要由手游和互金及企业服务收入驱动，调整后净利同比增加32%至322亿元，调整后净利率为25.6%。环比来看，总收入提升9.6%，手游、广告、互金及企业服务收入将会环比提升。

红星新闻记者 吴丹若

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